出品｜网易财经ESG
作者｜陈逸欣
近日，“国内零食第一股”来伊份首家仓储会员店在上海正式营业，这是首家由零食品牌开设的仓储会员店。近年来，来伊份屡屡跨界，推出酱香型白酒、气泡水、咖啡品牌等系列、同时试水美妆个护、宠物消费、粮油调味等细分领域，却一直难成气候。
不难看到，在低价竞争激烈的量贩零食行业，来伊份似乎正在规模化线下扩张和电商零售的冲击中逐渐掉队。据其2024三季报显示，公司前三季度实现营业总收入25.23亿元，同比下降15.96%，净利润亏损4262万元，同比下滑1038.26%，且已连续两个季度出现亏损。
除了业绩下滑，来伊份在环境、社会与公司治理（ESG）方面的表现也不尽如人意。根据万得最新ESG评级，来伊份的综合得分为5.70，评级由去年的BBB级下调至BB级，在同行业上市公司中排名较低，同时ESG三个维度表现均低于食品与主要用品零售Ⅲ行业平均水平。
1、 包装环保创新，环境维度表现却不嘉
据MSCI披露的食品零售行业ESG评级标准，MSCI对于来伊份所处的行业更加关注企业的产品碳足迹、原材料采购与碳排放的表现。
根据来伊份2023年《ESG报告》，为推动减塑减碳，来伊份对现有包装材质进行系统梳理，设定了分阶段的包装轻量化目标，并已成功为12款产品实现了包装材料减量。报告期间，共26款来伊份产品通过包装设计优化，减少了32,200公斤塑料使用量，相应减少了177吨的碳排放，来伊份也借此获得2024“可持续发展创新案例”奖。
但值得注意的是，在万得ESG的最新企业评估中，来伊份的环境维度得分仅为0.68分，远低于行业平均水平。相比之下，同行业中高鑫零售和捷荣国际环境维度表现分别为7.65分和7.09分。
查阅来伊份2023年的《ESG报告》可以看出，公司关于环境方面的描述篇幅较小，仅占4页，同时，《报告》涵盖了推动塑料制品的可持续发展、工艺及流程降碳优化、可再生资源利用等多个维度；
不过另一方面，来伊份的《报告》中却缺乏具体案例与可信数据，比如未明确说明企业碳足迹管理相关制度的实行情况，也未披露企业碳排放管理能力的整体数据，就此来看，来伊份在环境维度方面的信披仍有进步空间。
2、 拒绝打价格战，食安问题频发
在社会维度方面，MSCI更加关注企业的产品质量和安全以及劳动力管理方面的表现。
当其他零食品牌都在官宣降价、渠道改革时，来伊份曾明确表态不会盲目参与价格战，而是始终坚持以品质为先。其董事长在去年接受专访时亦称，“食品行业比拼低价是有风险的，也不利于企业长远健康发展，来伊份拒绝低水平的价格竞争。
在2023年《ESG报告》中，来伊份表示十分重视企业的食品质量管理工作。借助大数据和供应链追溯技术，来伊份建设完善了公司的品质追溯系统，消费者可以通过扫描食品包装袋上的食品安全溯源二维码直接查到购买产品全产业链相关的证照、检验报告以及国家第三方认证检测报告，以有效降低食品安全风险。
但从实际情况来看，号称“不打价格战”的来伊份在食品安全方面的表现似乎也有所欠缺。
今年7月23日，一位消费者在社交平台称自己在购买的来伊份陈皮杨梅中吃出了一块小石头。随后，来伊份又接连被曝出“腰果发霉”“南瓜吐司干燥剂有霉斑”等食安问题，再加上消费者对于零食产品价格的敏感性本身就较高，让来伊份被贴上了“零食刺客”的标签。
在黑猫投诉平台上，截至目前，来伊份累计投诉量为753次，已处理投诉数量为660次。而在消费保平台上，来伊份近30天内获得了12次投诉，其中售后服务欠缺的相关投诉占比50%，退款纠纷的相关投诉占比33.3%。
据来伊份财报，公司的生产模式主要采用OEM代工，在新品开发方面会根据大数据分析和市场经验判断，在完成产品研发、样品试吃品评、质量标准、产品定型等环节后，委托供应商进行生产。这些食品安全问题，暴露了来伊份在品控、供应链管理方面可能存在的问题。
而据其2023年《ESG报告》，来伊份表示正在积极扩展ESG因素在供应链的影响力，严格实行供应商准入、评估与审核的相关流程制度。报告期内，来伊份对合作的215家供应商进行了全面的绩效巡查，共实施了327次全面审核，129次全项审核和198次飞行检查，在无预警的情况下评估供应商的即时表现和质量管理系统的有效性。
尽管如此，来伊份还是需要重新审视自身的质量控制体系，进一步加强从供应商源头到终端的全链条监管，完善售后服务保障，避免再度出现上述食品安全问题频发的情况，以重建消费者的信任。
三、高端零食遇瓶颈，股东违规减持
在2023年《ESG报告》中，来伊份在治理层面主要阐述了全域经营与数字化革新的战略转化方针。不过目前对于来伊份而言，业绩下滑和股东违规减持套现的情况亦需重视。
事实上，主打低价多品类的量贩零食在2023年一度爆火。欧睿发布的《国内量贩零食零售白皮书》提到，预计到2025年，量贩零食零售额将达到1300亿元-2000亿元。面对零食市场的低价之风，三只松鼠、良品铺子均有所行动。
相比之下，来伊份始终坚持高端零食路线。不过这一战略亦使公司在新量贩零售品牌入场和价格战中受到冲击。根据来伊份2023年年报，公司营业收入和扣非净利润均有所下滑；2024年前三季度，来伊份的营收及净利润再度大降下滑。
与此同时，来伊份股东违规减持套现的问题也依旧严峻。
4月18日，来伊份发布《关于控股股东以集中竞价交易方式购回股份结果的公告》，公告显示，公司控股股东上海爱屋企业管理有限公司（以下简称“爱屋企管”）于2024年3月28日收到上海证监局出具的行政监管措施决定书后，承诺将以自有资金尽快购回违规减持的1.19%公司股份，并将购回股票所产生的收益全部上缴上市公司。
截止4月18日，爱屋企管已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式购回公司股份398.83万股，支付金额约0.42亿元，占公司总股本的1.19%。而从股市公开信息可知，爱屋企管减持时的股价普遍高于回购时的股价。
根据上述证监会的行政监管措施决定书及相关公告，来伊份控股股东爱屋企管及一致行动人在2016年来伊份上市之时合计持有来伊份67.5%的股份。截止2024年10月30日，爱屋企管及一致行动人所持来伊份股份比例为52.62%。
其中截止2022年9月7日，爱屋企管及其一致行动人所持股份合计减少约4.33%。2023年5月22日，爱屋企管又通过大宗交易坚持660万股，占公司总股本的1.96%，至此，爱屋企管通过证券交易所的交易（卖出）累计幅度达到5%，并超比例卖出来伊份股份1.185%（剔除被动稀释0.11%）。
根据相关报道，自2021年起至今，来伊份控股股东已经累计减持套现3.25亿元。对此，来伊份对此回复称，控股股东减持主要系其自身资金需求，公司将按照《企业会计准则》的有关规定对上缴资金进行相应的会计处理，计入资本公积
除了违规减持外，爱屋企管还多次质押所持来伊份股份。公告显示，自2017年6月开始，爱屋企管多次进行股权质押操作，截止2024年1月5日，公司控股股东爱屋企管累计质押公司10.19%的股份，质押股份所获资金主要用于生产经营或偿还债务。
参考资料：
[1] 《来伊份：2023年ESG报告》；新浪财经
[2] 《不打价格战的“中国零食第一股”，掉队了》；中国企业家杂志
[3] 《来伊份虽屡获奖项但常被吐槽食安问题 前三季度业绩亏损》；发现网
[4] 《资本风云丨来伊份难走出江浙沪，也难打开新版图》；创业最前线
[5] 《被喊“零食刺客”的来伊份，因杨梅吃出石头遭维权》；摩登消费