转自：中国经济时报
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■ 中国经济时报记者 刘慧
中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议强调，做好明年经济工作，要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市。12月14日，中国证监会传达学习中央经济工作会议精神，提出坚持办好资本市场的事，突出维护市场稳定这个关键，更加有力有效服务经济回升向好，着力提升监管效能等。
接受中国经济时报记者采访的专家表示，稳住股市，需要多方面政策协同发力，进一步发挥资本市场作为宏观经济发展的枢纽功能作用，通过法治化建设的完善，使投资人信心进一步提振。同时，深化资本市场改革，让这个市场大部分都是优质公司，并以推进上市公司市值管理工作为切入点，设立全国社会经济综合改革试验区，全面深化社会经济综合改革。
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多方面政策协同发力稳定市场预期
中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员黄运成对中国经济时报记者表示，我国股市自“9·24”行情以来，对整个经济发展提振信心的作用已有了显现，悲观情绪在扭转。未来要进一步发挥资本市场作为宏观经济发展的枢纽功能作用，通过法治化建设的完善，使投资人信心进一步提振。同时，针对资本市场发展的痛点难点问题，探索出有效的解决方案，落实好党中央、国务院要求的“问题导向、结果导向”工作精神。
“目前，我国有5400家左右上市公司，2022年缴纳的税费占全国税收的近30%，2023年大概是28%。支持上市公司高质量发展，是重要的国家战略。”黄运成表示，稳住股市，要坚定树立“以投资者为本，以上市公司为基”的监管理念，必须以法律法规为基础支撑，在监管实践上有具体的落实措施。只要措施到位，投资者信心会进一步提振，中国经济高质量发展也一定会实现目标。
清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩对中国经济时报记者表示，根据中央经济工作会议精神，稳住股市，要多方面政策协同发力，稳定市场预期，提振投资者信心，优化资本市场结构，提升市场效率和活力，防范化解潜在风险。
田轩认为，要加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进经济稳增长，为股市提供政策保障、流动性支持和基本面支撑。深入贯彻中央经济工作会议部署，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，通过财政支出直接支持实体经济，特别是中小微企业和创新型企业。适时降准降息，保持流动性充裕，降低企业融资成本，支持实体经济发展，为股市提供良好的外部环境。特别是要用好结构性政策工具和创新型政策工具，定向支持薄弱环节和重点领域，继续支持小微企业、科技创新、绿色发展等领域。通过扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，深化与全球主要经济体之间的合作，积极发展服务贸易，吸引外资进入中国市场，稳外贸、稳外资。
中央经济工作会议提出，要防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
田轩表示，要守住不发生系统性风险的底线，进一步理顺货币政策传导机制，保证资金渠道畅通，创新和改进金融服务，满足合理资金需求；建立多维度风险监测体系，完善预警机制，利用大数据、人工智能等新兴技术，及时发现潜在风险点，并及时进行风险处置；加强金融监管，构建各部门协调联动的动态监管体系，尤其是加强对高杠杆行为监管，加大违法违规行为惩处力度，维护金融市场的稳定。
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继续深化资本市场改革
对于如何稳住股市，国元证券研究所所长助理杨为敩对中国经济时报记者表示，现在要打破存量，显著增加增量，包括快速降准降息。其意图有二，一是尽快使名义利率水平和宏观上的资产回报率接轨，降低去杠杆的经济性。二是制造通胀，通过预期管理扭转大家的消费及购房行为。无论楼市或股市，需求和该类资产的财富效应预期十分相关。
杨为敩研究过美股强势的原因，除了一直强劲的宏观基本面和长期的货币政策宽松以外，401k计划对股市流动性的持续注入也是重要一环。“我们看到现在国内个人养老金可以投宽基指数，后面期待能持续引导更加长期稳定的资金入市。”
“我们要深化资本市场改革，尽快让IPO常态化，通过优化审批程序、拓展上市标准等方式，降低科技创新企业上市门槛，推进上市发行节奏常态化。”田轩表示，要降低中长期资金准入门槛，放宽社保资金、险资、银行资金投资比例和范围限制，适度优化风险系数规定，简化市场准入程序，大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展，拓宽各类中长期资金入市渠道，并鼓励险资、企业年金等开展多元化投资，如拓展期权、期货等金融衍生品及其他创新产品投资，壮大耐心资本。
与此同时，田轩表示，应优化外资准入制度，简化跨境投资的审批流程，完善外资服务政策，尽量减少非必要行政干预，降低外资机构的运营成本，创新金融服务模式，提高交易效率；推进互联互通机制持续扩容，增加更多符合条件的股票、债券等金融产品，推动金融期货、期权等衍生品市场的开放，持续吸引跨境资本投资。
在杨为敩看来，稳住股市就要稳住大家的财富预期，不要让大家觉得在股市赚不到钱。除了需要中央对股市和经济积极的政策和态度长期稳定、一以贯之外，也需要接受市场真实的信号、聆听市场真实的声音。“稳住股市的目标不应简单是指数在哪个点位，而是这个市场大部分都是优质公司，公司大部分都在良性发展，市场的波动大部分是自然形成的，这样的市场无论是从1000点涨到2000点，从2700点涨到3200点，还是从4000点涨到6000点，市场参与者大多都能享受到财富效应。”
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考虑设立全国社会经济综合改革试验区
今年2月，国务院国资委提出对央企主要负责人进行市值管理考核的要求。4月，第三次“国九条”对A股上市公司提出了市值管理的要求。11月，证监会颁布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“市值管理指引”）。
黄运成表示，要根据“市值管理指引”，逐步制定和完善促使“以投资者为本、上市公司为基”监管理念落实到位的相应法规，夯实提振投资者信心的法律基础。“市值管理指引”提出，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，这些上市公司市值管理方案要披露，并对大股东、控股股东、董事长、总经理、董秘和其他高管都规定相应的责任，这是资本市场的里程碑事件，是资本市场监管的重大改革。怎样做好市值管理工作还有一个探索实践的过程，2024年才刚开始，要不断摸索总结经验。
黄运成表示，可以以学习贯彻中央经济工作会议为指引，以推进上市公司市值管理工作为切入点，把东北地区作为“全国社会经济综合改革试验区”，进一步全面深化改革，关键是以“明确行政机构权力边界”为抓手，“让管事的人守法，让做事的人懂法”，为全国综合改革提供样板。东北地区在20世纪50年代曾是共和国长子，其GDP占全国的40%左右。让东北地区再次振兴和伟大是可能的，也是应当的，更是意义重大的，也是学习贯彻中央经济工作会议精神具体的创新性实践。
“以前总在深圳、上海、浙江、江苏等改革做得好的地区总结推广经验，这固然重要，但在经济发展面临困难的地区全面深化改革，将对2025年经济工作开展，特别是对明年应对全球复杂的经济形势变化，实现我国预定的社会经济发展目标，具有重要的意义。”黄运成表示，把东北地区作为综合改革试验区，改革成本最低，改革外溢风险容易控制，但是其改革的效应和对全国深化改革的推动作用最大，关键是要进一步完善营商环境，建立清晰的激励机制，约束行政机构权力边界，为全国的全面深化改革提供里程碑意义的示范样板。东北地区发展困难，必须全面深化改革，进一步完善中国经济沿着市场化、法治化、国际化方向前进的法律基础，让东北地区再次伟大，让中国经济再次跨上全球经济发展的新高峰。