2025年3月27日，天治基金管理有限公司发布天治天享66个月定期开放债券型证券投资基金（简称“天治天享66个月定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额保持稳定，净资产有所增长，净利润和管理费均呈现上升态势。
财务指标：净利润增长，资产规模扩大
主要会计数据和财务指标
天治天享66个月定开债在2024年的本期已实现收益和本期利润均为151,127,168.75元，较2023年的141,496,798.11元有所增长，涨幅约6.8%。加权平均基金份额本期利润为0.0378，本期加权平均净值利润率为3.60%，本期基金份额净值增长率为3.67%。期末可供分配利润为273,900,639.24元，相比2023年末的122,773,470.49元，增长了123.1%。基金份额累计净值增长率为12.31%。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 151,127,168.75 | 141,496,798.11 | 约6.8% |
| 本期利润（元） | 151,127,168.75 | 141,496,798.11 | 约6.8% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0378 | 0.0354 | / |
| 本期加权平均净值利润率 | 3.60% | 3.47% | / |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.67% | 3.54% | / |
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动幅度 |
| 期末可供分配利润（元） | 273,900,639.24 | 122,773,470.49 | 123.1% |
| 基金份额累计净值增长率 | 12.31% | 8.34% | / |
基金净值表现
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去一年，该基金份额净值增长率为3.67%，业绩比较基准收益率为3.03%，超出基准0.64个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为11.33%，业绩比较基准收益率为9.67%，超出基准1.66个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为12.31%，业绩比较基准收益率为10.71%，超出基准1.60个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.92% | 0.75% | 0.17% |
| 过去六个月 | 1.84% | 1.50% | 0.34% |
| 过去一年 | 3.67% | 3.03% | 0.64% |
| 过去三年 | 11.33% | 9.67% | 1.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.31% | 10.71% | 1.60% |
投资运作：债券市场波动中寻求稳定回报
投资策略和运作分析
2024年我国GDP同比增长5.0%，经济增速呈“V”字型走势。固定资产投资平稳，房地产市场四季度现积极变化，消费温和复苏，出口增长5.9%，通胀低位徘徊，流动性中性偏松。债券市场收益率显著下行，10年国债从年初2.50% - 2.60%区间下行至1.70%以下，短端收益率下行幅度更显著。信用债方面，1 - 7月“资产荒”逻辑演绎，8月起市场扰动因素增加，信用利差走阔。报告期内，本基金采用持有到期策略，配置与封闭期相匹配的政策性金融债，维持较高杠杆。
业绩表现
2024年本基金实现了较为稳定的收益，这得益于合理的投资策略和对市场的把握。在债券市场波动中，通过持有到期策略和杠杆运用，为持有人带来了相对稳定的投资回报。
宏观经济与市场展望
2025年我国宏观经济或面临出口承压、物价低位运行等挑战，有望通过政策调整实现经济结构再调整，通胀或温和回升。债券市场方面，当前经济处于修复初期，债市风险不大，但利率下行空间受制约。本基金将继续采用持有到期策略，维持杠杆水平，争取稳定收益。
费用与交易：管理费托管费双升
管理人报酬与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,295,793.88元，较2023年的6,111,538.25元增长约3.01%；应支付基金管理人的净管理费为6,295,744.22元，应支付销售机构的客户维护费为49.66元。当期发生的基金应支付的托管费为2,098,597.96元，较2023年的2,037,179.34元增长约3.01%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,295,793.88 | 6,111,538.25 | 约3.01% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 49.66 | 47.45 | / |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 6,295,744.22 | 6,111,490.80 | / |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,098,597.96 | 2,037,179.34 | 约3.01% |
交易费用与其他费用
应付交易费用期末余额为110,482.41元，较上年度末的103,871.08元有所增长。其他费用包括审计费用60,000.00元、信息披露费120,000.00元等，与上年度持平。
投资组合：债券投资主导
股票投资
本基金本报告期末未持有股票，报告期内股票投资相关收益均为0。
债券投资
期末债券投资金额为7,197,439,362.94元，占基金总资产比例为168.40%，主要为政策性金融债。按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细中，20进出07占比92.65%，17农发05占比70.41%，20国开04占比5.34%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200307 | 20进出07 | 38,400,000 | 3,960,008,808.85 | 92.65 |
| 2 | 170405 | 17农发05 | 28,600,000 | 3,009,281,409.55 | 70.41 |
| 3 | 200204 | 20国开04 | 2,200,000 | 228,149,144.54 | 5.34 |
持有人与份额变动：份额稳定，结构集中
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为248户，户均持有基金份额为16,129,366.60份。机构投资者持有份额占比100.00%，个人投资者持有份额占比0.00%。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金2,213.56份，占基金总份额比例0.00%。
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为4,000,082,916.91份，报告期内基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，期末基金份额总额仍为4,000,082,916.91份。
风险提示与投资机会
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到24.9995%的情况，需关注集中赎回对基金流动性的影响，尽管目前以流动性较好资产为主，流动性风险总体可控，但仍需警惕。
- 利率风险：虽然当前债市风险不大，但货币政策受制于汇率压力和央行防空转诉求，利率下行空间有限，若市场利率波动，可能影响基金净值。
- 信用风险：尽管管理人建立了信用评级制度和交易对手库，但信用债市场波动仍可能带来信用风险。
投资机会
- 稳定收益机会：该基金采用持有到期策略，在债券市场合理配置资产，为追求稳定收益的投资者提供了选择。在当前经济环境下，有望继续维持相对稳定的收益水平。
- 市场把握能力：基金管理人在复杂的市场环境中，通过合理的投资策略和运作，实现了基金业绩超越业绩比较基准，显示出一定的市场把握能力，投资者可关注其后续表现。
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