鹏华中证高铁产业指数(LOF)于近日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额减少12%，净资产合计下滑13%，净利润却大幅增长663%，管理费支出降低15%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
财务指标：净利润暴增，资产规模缩水
本期利润大幅增长
报告显示，鹏华中证高铁产业指数(LOF)2024年实现净利润11,852,972.38元，相比2023年的1,552,484.12元，增幅高达663%。这一显著增长主要得益于投资收益和公允价值变动收益的提升。2024年营业总收入为12,977,893.64元，较2023年的2,833,298.01元增长明显。其中，公允价值变动收益为10,981,315.74元，投资收益为1,882,470.52元 ，共同推动了净利润的大幅增长。
| 年份 | 净利润（元） | 营业总收入（元） | 投资收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 11,852,972.38 | 12,977,893.64 | 1,882,470.52 | 10,981,315.74 |
| 2023年 | 1,552,484.12 | 2,833,298.01 | 1,064,881.60 | 1,649,685.26 |
资产净值有所下降
2024年末，基金净资产合计为56,531,836.13元，较上年度末的64,730,359.97元减少了8,198,523.84元，降幅达13%。资产总计从2023年末的65,313,406.32元降至2024年末的57,381,346.98元。这主要是由于基金份额交易产生的净资产变动所致，尽管本期利润增加，但赎回份额大于申购份额，导致资产规模缩小。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 56,531,836.13 | 64,730,359.97 | -8,198,523.84 | -13% |
| 资产总计 | 57,381,346.98 | 65,313,406.32 | -7,932,059.34 | -12% |
净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率可观
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A类份额过去一年份额净值增长率为19.00%，C类份额为18.67%。与同期业绩比较基准收益率相比，A类超出1.57个百分点，C类超出1.24个百分点。这表明基金在2024年较好地跟踪了标的指数，且在一定程度上实现了超越。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 19.00% | 17.43% | 1.57% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 18.67% | 17.43% | 1.24% |
长期业绩波动中增长
从长期看，基金份额净值增长率存在一定波动。如自基金合同生效起至2024年末，A类份额累计净值增长率为 -57.25%，C类份额为18.08%。这与市场环境以及高铁产业的发展周期密切相关。
投资策略与业绩：紧密跟踪指数，把握行业机遇
投资策略：完全复制指数
报告期内，基金采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。同时，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了基金的安全运作。
行业机遇推动业绩
2024年高铁行业景气度提升，为基金业绩增长提供了支撑。铁路投资保持高位运行，2024年全国铁路固定资产投资完成额达到8506亿元，同比增长11.3% 。客运和货运量也呈现良好态势，国家铁路全年完成旅客发送量40.8亿人次，同比增长10.8%；货物运输量39.9亿吨，同比增长2%。这些积极因素带动了高铁产业相关股票的表现，进而推动了基金业绩。
费用分析：管理费、托管费双降
管理费降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为646,904.82元，较2023年的763,603.15元减少了116,698.33元，降幅达15%。其中，应支付销售机构的客户维护费从2023年的289,790.96元降至2024年的243,133.71元；应支付基金管理人的净管理费从473,812.19元降至403,771.11元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 646,904.82 | 763,603.15 | -116,698.33 | -15% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 243,133.71 | 289,790.96 | -46,657.25 | -16% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 403,771.11 | 473,812.19 | -70,041.08 | -15% |
托管费减少
2024年当期发生的基金应支付的托管费为129,380.88元，相比2023年的161,313.25元，减少了31,932.37元，降幅为20%。托管费的降低与基金资产净值的下降有关，其按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
投资组合：股票投资主导，行业分布集中
股票投资占比高
期末基金资产组合中，股票投资公允价值为53,560,249.12元，占基金资产净值比例达93.34%。这与基金的投资目标和策略相符，即投资于股票部分的比例不低于基金资产的80%。
| 项目 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 股票投资 | 53,560,249.12 | 93.34% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,508,260.72 | 6.11% |
| 其他各项资产 | 312,837.14 | 0.55% |
行业分布集中于高铁相关
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合显示，基金主要集中在制造业、建筑业、交通运输等与高铁产业紧密相关的行业。如制造业公允价值为22,343,408.84元，占比39.52%；建筑业为12,819,794.21元，占比22.68%；交通运输、仓储和邮政业为16,252,496.00元，占比28.75%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 22,343,408.84 | 39.52 |
| 建筑业 | 12,819,794.21 | 22.68 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 16,252,496.00 | 28.75 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 625,925.40 | 1.11 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,380,043.20 | 2.44 |
份额持有人结构：个人投资者为主
个人投资者占主导
期末基金份额持有人结构中，个人投资者占绝对主导。鹏华中证高铁产业指数(LOF)A类份额中，个人投资者持有46,016,188.69份，占比99.98%；C类份额个人投资者持有9,379,080.70份，占比100%。整体来看，个人投资者持有份额占总份额的99.99%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 16,768 | 2,744.76 | 持有份额7,993.40份，占比0.02% | 持有份额46,016,188.69份，占比99.98% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 2,613 | 3,589.39 | 0.00% | 100.00% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)I | 1 | 10.00 | 0.00% | 100.00% |
| 合计 | 19,382 | 2,858.49 | 持有份额7,993.40份，占比0.01% | 持有份额55,395,279.39份，占比99.99% |
管理人从业人员少量持有
基金管理人所有从业人员持有本基金份额合计110.00份，占基金总份额比例为0.0002%。其中，鹏华中证高铁产业指数(LOF)C类份额持有100.00份，占该类份额的0.0011%；鹏华中证高铁产业指数(LOF)I类份额持有10.00份，占该类份额的100.0000%。
份额变动：赎回导致规模缩减
各份额类别变动不一
2024年，鹏华中证高铁产业指数(LOF)A类份额总申购份额为25,338,229.30份，总赎回份额为41,374,941.92份，净赎回16,036,712.62份；C类份额总申购份额为83,515,482.71份，总赎回份额为87,441,443.81份，净赎回3,925,961.10份。I类份额于2024年12月19日首次确认，期末份额为10.00份。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 25,338,229.30 | 41,374,941.92 | 16,036,712.62 |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 83,515,482.71 | 87,441,443.81 | 3,925,961.10 |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)I | 10.00 | - | - |
整体份额规模缩减
由于赎回份额大于申购份额，基金整体份额总额从2023年末的情况（未提及具体数据）减少至2024年末的55,403,272.79份，降幅约为12%。这也是导致基金资产净值下降的重要原因之一。
展望：经济向好，高铁产业机遇与挑战并存
宏观经济与市场展望
展望2025年，尽管全球经济面临不确定性，但中国经济仍将保持长期向好的基本面，预计GDP有望维持中高速增长。政策将继续加大力度，特别是在促进消费和稳定房地产市场方面。证券市场方面，预计在政策支持下，企业盈利有望实现稳健增长，市场情绪将逐步改善，投资机会将更加丰富。
高铁产业机遇
高铁板块2025年仍有诸多机遇。从行业最新数据来看，2024年铁路行业的良好发展态势有望延续。如铁路投资持续高位，2024年全国铁路固定资产投资完成额同比增长11.3%，未来可能继续保持。客运和货运需求也有望进一步提升，国家铁路2024年旅客发送量同比增长10.8%，货物运输量同比增长2%。同时，“一带一路”合作的深化将为铁路基建和设备出口带来新的增长点。
潜在挑战
然而，高铁产业也面临一些挑战。外部环境的不确定性可能影响铁路设备出口，如全球贸易摩擦、地缘政治风险等。内部需求方面，尽管政策支持房地产市场企稳，但房地产市场的复苏仍存在不确定性，可能间接影响高铁相关产业链的发展。此外，行业竞争也可能加剧，随着高铁产业的发展，更多企业可能进入相关领域，导致市场竞争激烈，影响企业盈利水平。
鹏华中证高铁产业指数(LOF)在2024年虽资产规模有所缩水，但净利润大幅增长，且较好地跟踪了指数并跑赢业绩比较基准。2025年，在宏观经济向好和高铁产业机遇与挑战并存的背景下，投资者需密切关注行业动态和基金的投资运作，以做出合理的投资决策。
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