2025年3月28日，兴业基金管理有限公司发布兴业添利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均实现显著增长，净利润表现亮眼，但同时也需关注市场波动带来的潜在风险。
主要财务指标：盈利与规模双提升
本期利润大幅增长
2024年，兴业添利债券基金本期利润为581,235,521.72元，相比2023年的386,385,006.97元，增长了50.43%。这一增长主要得益于债券市场的良好表现以及基金投资策略的有效实施。从收入构成来看，投资收益达到468,893,367.92元，公允价值变动收益为192,168,914.58元，共同推动了本期利润的增长。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 581,235,521.72 | 50.43% |
| 2023年 | 386,385,006.97 | - |
净资产规模显著扩张
期末净资产从2023年末的10,334,152,902.28元增长至2024年末的13,706,591,635.50元，增幅达32.63%。这一方面是由于基金盈利的积累，另一方面也与基金份额的增加有关。基金份额总额从2023年末的9,916,969,870.03份增长到2024年末的13,197,150,482.95份，增长了33.08%。
| 年份 | 期末净资产（元） | 基金份额总额（份） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 13,706,591,635.50 | 13,197,150,482.95 |
| 2023年末 | 10,334,152,902.28 | 9,916,969,870.03 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率可观
2024年基金份额净值增长率为5.07%，同期业绩比较基准收益率为4.77%，基金份额净值增长率超过业绩比较基准收益率0.3个百分点。在不同时间段内，虽然短期可能存在波动，但长期来看，基金表现出较好的收益能力。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.10% | 2.23% | -0.13% |
| 过去六个月 | 2.35% | 2.50% | -0.15% |
| 2024年全年 | 5.07% | 4.77% | 0.30% |
累计净值增长率突出
自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率达到53.45%，而同期业绩比较基准收益率为13.88%，超出业绩比较基准39.57个百分点，显示出基金长期良好的投资回报。
投资策略与运作：把握债券市场机遇
债券市场环境分析
2024年债券收益率震荡下行，经济基本面呈现内部有效需求不足、信心不足的局面，价格低位运行，财政积极发力，货币政策保持宽松。10年、30年国债收益率分别从年初的2.56%、2.84%降至年末的1.68%和1.91%，进入“1%时代”。央行通过改进货币政策框架，推出多种货币政策工具，推动融资成本下降。
基金投资策略实施
报告期内，本基金主要通过研究分析信用利差、收益率曲线、个券精选、骑乘、久期和杠杆等策略，获取稳定的票息和资本利得收入。未来组合将坚持稳中求进的投资理念，严控信用风险，把握纯债品种切换机会，保持杠杆及久期的灵活性。
费用分析：管理与托管费用合理增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为37,681,982.37元，相比2023年的26,260,803.24元，增长了43.49%。基金管理费按前一日基金资产净值0.3%的年费率计提，随着基金资产净值的增长，管理费相应增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 37,681,982.37 | 43.49% |
| 2023年 | 26,260,803.24 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为12,560,660.83元，较2023年的8,753,601.09元增长了43.49%。基金托管费按前一日基金资产净值×0.1%的年费率计提，与基金资产规模的增长相匹配。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 12,560,660.83 | 43.49% |
| 2023年 | 8,753,601.09 | - |
投资组合分析：债券投资为主
债券投资占比高
期末基金资产组合中，交易性金融资产为14,780,048,589.75元，主要为债券投资，占基金总资产的99.31%。其中，国家债券公允价值为323,797,910.38元，占基金资产净值的2.36%；政策性金融债公允价值为7,339,278,413.66元，占比53.55%；企业债券公允价值为731,688,388.49元，占比5.34%等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 323,797,910.38 | 2.36 |
| 政策性金融债 | 7,339,278,413.66 | 53.55 |
| 企业债券 | 731,688,388.49 | 5.34 |
| 企业短期融资券 | 49,223,891.08 | 0.36 |
| 中期票据 | 5,114,558,503.62 | 37.31 |
| 同业存单 | 149,631,618.16 | 1.09 |
无股票及资产支持证券投资
本基金不进行股票或权证等权益类资产的投资，期末也未持有资产支持证券，符合基金合同约定的投资范围，专注于债券市场，以控制风险并追求稳定收益。
持有人结构与份额变动：机构与个人投资者并重
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为885,477户，户均持有基金份额为14,904.00份。机构投资者持有份额为7,045,278,717.45份，占总份额比例为53.3848%；个人投资者持有份额为6,151,871,765.50份，占比46.6152%，机构与个人投资者持有比例较为均衡。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 7,045,278,717.45 | 53.3848% |
| 个人投资者 | 6,151,871,765.50 | 46.6152% |
基金份额变动
本报告期基金总申购份额为19,262,790,226.67份，总赎回份额为15,982,609,613.75份，净申购份额为3,280,180,612.92份，显示出投资者对该基金的持续青睐。
风险提示与展望
市场风险
尽管2024年债券市场总体保持牛市格局，但未来债券市场仍面临诸多不确定性。经济基本面的变化、货币政策的调整以及信用风险的波动，都可能对基金净值产生影响。例如，若经济复苏超预期，货币政策可能收紧，债券收益率可能上升，导致债券价格下跌，影响基金的投资收益。
信用风险
基金投资的债券中，部分企业债券和中期票据存在一定信用风险。如报告中提及的浙商银行股份有限公司、广州农村商业银行股份有限公司在2024年受到监管部门的公开谴责或处罚，虽然基金对相关证券的投资决策程序符合要求，但仍需关注信用风险的变化，避免因债券发行人信用状况恶化而造成损失。
展望
管理人认为，在高质量发展、新旧动能转换背景不变的情况下，地产的稳定发展对稳增长依然重要，财政政策仍需更加积极，货币政策需要为经济增长、物价平稳运行保驾护航。在债券绝对收益率偏低的情况下，波动可能会加大，债券投资需要更加谨慎，灵活应对。投资者在关注基金过往业绩的同时，应充分认识到这些潜在风险，结合自身风险承受能力，做出合理的投资决策。
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