鹏华中证电信主题交易型开放式指数证券投资基金（简称“电信ETF基金”）于2024年4月1日成立，其2024年年报显示，该基金在报告期内经历了份额与净资产的大幅变动，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面呈现出一系列特点。
主要财务指标解读
本期利润与资产净值情况
从主要会计数据和财务指标来看，电信ETF基金在2024年4月1日至12月31日期间，本期利润为3,930,133.22元，加权平均基金份额本期利润达0.1055元，本期加权平均净值利润率为10.17%，本期基金份额净值增长率表现亮眼，达到33.41%。期末基金资产净值为15,194,582.84元，期末基金份额净值为1.3341元 ，期末可供分配利润为2,503,505.20元，期末可供分配基金份额利润为0.2198元。
| 期间数据和指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,586,422.53元 |
| 本期利润 | 3,930,133.22元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1055元 |
| 本期加权平均净值利润率 | 10.17% |
| 本期基金份额净值增长率 | 33.41% |
| 期末可供分配利润 | 2,503,505.20元 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.2198元 |
| 期末基金资产净值 | 15,194,582.84元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3341元 |
基金净值表现
在基金净值表现上，过去三个月，份额净值增长率为10.57%，业绩比较基准收益率为11.23%，基金跑输业绩比较基准0.66个百分点；从份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差来看，分别为2.14%和2.23%，差异不大。自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为33.41%，与同期业绩比较基准收益率相比，整体表现较为接近。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.57% | 2.14% | 11.23% | 2.23% | -0.66% | -0.09% |
| 自基金合同生效以来 | 33.41% | / | 31.16% | / | 2.25% | / |
投资策略与业绩表现剖析
投资策略
电信ETF基金主要采取完全复制策略，紧密跟踪标的指数，按照标的指数成份股及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股及其权重变动进行相应调整。在实际操作中，当预期成份股调整、发生特殊事件影响跟踪效果或出现流动性不足等情况时，基金管理人会对投资组合进行适当变通和调整，以力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。同时，基金在债券投资、股指期货投资、资产支持证券投资等方面也制定了相应策略。
业绩表现
截至报告期末，该基金份额净值增长率为33.41%，同期业绩比较基准增长率为31.16%，基金跑赢业绩比较基准2.25个百分点。这表明基金管理人在跟踪指数的基础上，通过合理的投资组合调整，取得了相对较好的业绩。
市场展望与行业分析
宏观经济与证券市场展望
回顾2024年，中国经济稳中有进，全年GDP增长5%。A股市场表现出色，全年涨幅超10%，政策组合拳提升了市场信心，市场活跃度下半年显著提高。展望2025年，尽管全球经济存在不确定性，但中国经济长期向好基本面不变，预计GDP有望维持中高速增长，政策将继续发力促进消费和稳定房地产市场，证券市场企业盈利有望稳健增长，投资机会将更加丰富。
电信行业分析
2024年电信行业保持稳健增长，全年电信业务收入达1.74万亿元，同比增长3.2%，电信业务总量同比增长10%。其中新兴业务表现亮眼，收入达4520亿元，同比增长9.1%，云计算、大数据和物联网收入分别增长7.5%、63.8%和15.2%，成为行业增长核心驱动力。政策层面，国资委市值管理指导意见和央企经营考核体系，以及国务院关于加快公共数据资源开发利用的意见，为电信行业发展提供了政策支持。
费用与交易情况解读
管理与托管费用
基金管理费方面，2024年4月1日至12月31日当期发生的基金应支付的管理费为146,076.13元，其中应支付销售机构的客户维护费为40,777.22元，应支付基金管理人的净管理费为105,298.91元，支付基金管理人鹏华基金公司的管理人报酬年费率为0.50%。基金托管费方面，同期应支付的托管费为29,215.20元，支付基金托管人华泰证券的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 146,076.13 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 40,777.22 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 105,298.91 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 29,215.20 |
交易费用与关联交易
在交易费用上，应付交易费用期末余额为6,691.72元。通过关联方交易单元进行的交易中，与华泰证券的股票交易成交金额为259,364,942.52元，占当期股票成交总额的比例达67.91%，当期应支付华泰证券佣金209,474.91元，占当期佣金总量的比例为73.23% ，期末应付佣金余额931.23元，占期末应付佣金总额的比例为13.92%。
| 关联方名称 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 华泰证券 | 259,364,942.52 | 67.91 | 209,474.91 | 73.23 | 931.23 | 13.92 |
投资组合与持有人结构分析
投资组合
期末基金资产组合中，权益投资占比97.07%，金额为14,851,895.92元，全部为股票投资。从行业分类来看，制造业占比34.35%，信息传输、软件和信息技术服务业占比63.40%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票投资包括中国电信、中国移动、中国联通等。报告期内股票投资组合变动较大，有多只股票累计买入或卖出金额超出期末基金资产净值2%或进入前20名。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 14,851,895.92 | 97.07 |
| 其中：股票 | 14,851,895.92 | 97.07 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 341,606.99 | 2.23 |
| 8 | 其他各项资产 | 106,903.24 | 0.70 |
| 9 | 合计 | 15,300,406.15 | 100.00 |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为332户，户均持有基金份额34,304.22份。机构投资者持有份额8,832,600.00份，占总份额比例77.55%；个人投资者持有份额2,556,400.00份，占总份额比例22.45%。期末上市基金前十名持有人中，鹏华基金－上海证券正和2号FOF单一资产管理计划－鹏华基金安益1号单一资产管持有份额占比最大，达59.27%。
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 332 | 34,304.22 | 8,832,600.00 | 77.55 |
| 个人投资者 | / | / | 2,556,400.00 | 22.45 |
开放式基金份额变动分析
基金合同生效日基金份额总额为240,139,000.00份，报告期内总申购份额为30,750,000.00份，总赎回份额为259,500,000.00份，期末基金份额总额降至11,389,000.00份，份额减少比例高达86%。这一显著变化反映出投资者在报告期内对该基金的持有态度发生了较大转变。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额 | 240,139,000.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 30,750,000.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 259,500,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 11,389,000.00 |
电信ETF基金在2024年虽取得了一定的盈利，但份额与净资产的大幅下降值得关注，投资者在决策时需综合考虑基金的业绩表现、投资策略、费用以及市场环境等多方面因素。
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