中信保诚周期轮动混合(LOF)财报解读：份额缩水19.15%，净资产下滑19.85%

2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚周期轮动混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现了一定程度的下滑，净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所下降。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

本期利润实现正增长

2024年，中信保诚周期轮动混合(LOF)A实现本期利润21,300,420.31元，去年同期为 -69,466,763.46元；C类份额本期利润为 -297,423.97元，去年同期为 -6,804,346.73元 。整体来看，该基金本期利润实现了扭亏为盈。从数据可以看出，A类份额对整体利润贡献较大，而C类份额仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

净资产合计及期末净资产下滑

2024年末，该基金净资产合计为900,024,082.65元，较上年度末的1,122,972,424.10元下滑了19.85%。期末净资产的减少可能与基金份额的赎回以及投资收益等因素有关。这表明基金资产规模在过去一年有所缩水，投资者需关注资产规模变化对基金运作可能产生的影响。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，中信保诚周期轮动混合(LOF)A份额净值增长率为4.21%，同期业绩比较基准收益率为13.70%；C类份额净值增长率为3.60%，同期业绩比较基准收益率同样为13.70%。可以看出，该基金在过去一年的表现未能超越业绩比较基准，跑输幅度较为明显。这可能与基金的投资策略、市场环境以及行业配置等因素有关，投资者在评估基金表现时需综合考虑这些因素。

不同阶段表现分析

从不同阶段来看，过去三个月，A类份额净值增长率为 -2.00%，C类份额为 -2.15%，均跑输业绩比较基准。过去六个月，A类份额净值增长率为16.28%，C类份额为15.93%，跑赢业绩比较基准，但整体波动较大。过去三年，A类份额净值增长率为 -23.00%，C类份额为 -24.33%，均大幅跑输业绩比较基准。这显示出该基金在短期和长期表现上存在较大差异，投资者应根据自身投资期限和风险偏好来评估投资价值。

投资策略分析

2024年中国经济复苏温和，A股主要指数震荡走势。年初，基金组合配置相对均衡，布局在传媒、计算机、电子、新能源、汽车等行业。下半年，考虑市场风险偏好提升及产业周期变化，组合增加科技类资产权重，增持通信、电子等行业。这种根据市场变化动态调整投资组合的策略，旨在适应市场环境，把握投资机会。

业绩表现归因

尽管基金管理人积极调整投资策略，但2024年基金业绩仍未达业绩比较基准。可能原因包括市场波动较大，行业轮动速度快，部分行业配置未能及时跟上市场节奏。例如，在某些阶段，市场风格快速切换，基金对某些行业的布局可能滞后，导致错失部分收益。此外，宏观经济环境的不确定性，如房地产行业调整对经济增长的影响，也给基金投资带来一定挑战。

展望2025年，管理人认为权益市场结构性机会值得乐观期待。海外不确定性逐步消除，美债利率有望高位下行，利于全球成长类资产估值扩张。同时，以AI为核心的人工智能产业快速迭代，将带来丰富投资机会。管理人将聚焦产业变化、盈利增长和动态估值，关注AI应用、AI终端、国产算力、智能驾驶、人形机器人、自主可控、光伏新技术等方向。投资者可关注基金在这些领域的布局和投资动态，以评估未来业绩表现。

基金管理费

2024年应支付基金管理人的净管理费为7,076,537.24元，较上年度的16,922,267.67元大幅下降。这主要是由于自2023年8月28日起，支付基金管理人的管理人报酬年费率由1.50%调低至1.20%。管理费的降低在一定程度上减轻了投资者的负担，对基金的吸引力可能产生积极影响。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,897,425.04元，上年度为3,949,983.18元。同样因费率调整，自2023年8月28日起，支付基金托管人的基金托管费年费率由0.25%调低至0.20%，导致托管费下降。托管费的降低有助于提升基金的整体收益水平。

应付交易费用与交易费用

2024年末，应付交易费用为997,873.48元，上年度末为1,365,586.24元，有所下降。本期交易费用为7,580,853.69元，上年度为23,138,438.59元，降幅明显。交易费用的降低可能与基金交易策略调整、市场活跃度变化等因素有关。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为26,005,020.61元，去年同期为 -27,427,877.80元，实现了显著增长。这表明基金在股票投资操作上取得了较好的效果，可能得益于投资策略的调整和对市场机会的把握。

本报告期内，该基金无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购及基金交易，也无应支付关联方的佣金。同时，未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易，未发生与关联方通过约定申报方式进行的证券出借业务。这表明基金在关联交易方面较为规范，有效避免了潜在利益输送风险。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资主要集中在制造业，公允价值为796,776,163.62元，占比88.53%。前十大重仓股包括新易盛、三环集团、工业富联等，这些股票的表现对基金净值影响较大。投资者需关注重仓股的市场表现和行业趋势，以评估基金投资风险。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为58,083户，其中个人投资者持有份额占比87.03%，为主要持有人群体。机构投资者持有份额占比12.97%。这种持有人结构反映出该基金在个人投资者中具有一定吸引力，但机构投资者参与度相对较低。

开放式基金份额变动

2024年，中信保诚周期轮动混合(LOF)A期初份额为251,748,624.04份，期末份额为192,944,784.44份，减少了58,803,839.60份；C类份额期初为2,062,053.72份，期末为2,267,466.00份，增加了205,412.28份。整体来看，基金总份额从253,810,677.76份减少至195,212,250.44份，缩水19.15%。份额的减少可能与投资者对基金业绩表现的预期、市场环境变化等因素有关。

尽管2024年中信保诚周期轮动混合(LOF)净利润实现扭亏为盈，但基金份额和净资产下滑，且业绩跑输业绩比较基准。投资者需关注市场波动对基金净值的影响，以及基金在行业配置和投资策略上的调整是否能适应市场变化。同时，虽然目前无重大关联交易，但仍需持续关注关联交易合规性。在投资决策时，建议综合考虑自身风险承受能力、投资目标和期限等因素。

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