2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现大幅下滑，净利润由盈转亏，同时管理费等成本支出也值得关注。这些变化不仅反映了基金过去一年的运作成效，也为投资者未来的决策提供了重要参考。
基金业绩：利润由盈转亏，净值增长不及基准
主要会计数据：净利润大幅下滑
从主要会计数据来看，2024年中信保诚多策略混合(LOF)A和C份额均出现利润亏损。其中，A份额本期利润为 -76,802,678.53元，C份额本期利润为 -122,610,439.54元，而2023年两者分别盈利60,219,931.08元和25,532,782.18元，利润变化明显。本期已实现收益同样不佳，A份额为 -102,960,010.00元，C份额为 -63,191,586.19元。
| 项目 | 2024年中信保诚多策略混合(LOF)A | 2024年中信保诚多策略混合(LOF)C | 2023年中信保诚多策略混合(LOF)A | 2023年中信保诚多策略混合(LOF)C |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -76,802,678.53 | -122,610,439.54 | 60,219,931.08 | 25,532,782.18 |
| 本期已实现收益（元） | -102,960,010.00 | -63,191,586.19 | 65,217,174.74 | 26,561,882.80 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
在基金净值表现方面，2024年中信保诚多策略混合(LOF)A份额净值增长率为11.43%，C份额为10.76%，而同期业绩比较基准收益率均为11.86%，两个份额均未跑赢业绩比较基准。从长期数据看，过去三年A、C份额净值增长率分别为24.96%和24.96%，而业绩比较基准收益率为 -2.27%，显示出基金在长期投资中具有一定的价值，但2024年表现不佳。
| 阶段 | 中信保诚多策略混合(LOF)A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 中信保诚多策略混合(LOF)C份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 11.43% | 11.86% | -0.43% | 10.76% | 11.86% | -1.10% |
| 过去三年 | 24.96% | -2.27% | 27.23% | 24.96% | -2.27% | 27.23% |
投资运作：股票仓位稳定，行业配置有侧重
投资策略：结合多维度调整持仓
回顾2024年，市场前三季度调整，9月24日后大幅上涨。该基金结合行业景气度、业绩趋势、估值等维度调整持仓。一季度增持消费、医药等行业个股；二季度增持化工、纺织服装等；三季度增持食品饮料、纺织服装等；四季度增持医药、食品饮料等。全年股票仓位控制在约60%-85%之间，主要配置估值合理、景气度预期向上的股票，涉及机械设备、轻工制造等行业。
行业配置：多行业布局，部分行业表现不佳
报告期末，按行业分类的股票投资组合显示，该基金在多个行业均有布局。其中，制造业占比最高，达56.95%，但医药生物行业以 -14.33%跌幅居首，对基金业绩可能产生一定拖累。其他行业如建筑业、交通运输等也有不同程度配置。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 7,497,000.00 | 1.07 |
| B | 采矿业 | 13,693,600.00 | 1.95 |
| C | 制造业 | 338,079,993.76 | 48.09 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,402,000.00 | 0.20 |
| E | 建筑业 | 24,329,978.76 | 3.46 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 15,017,899.80 | 2.14 |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,402,000.00 | 0.20 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 14,528,520.38 | 2.07 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 8,338,098.00 | 1.19 |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,724,616.00 | 1.10 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 32,431,482.96 | 4.61 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 35,037,757.28 | 4.98 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 2,824,222.00 | 0.40 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 7,092,800.00 | 1.01 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 594,144,359.79 | 84.50 |
市场展望：预期2025年A股震荡上行
展望2025年，国际方面大国政策或扰动全球经济；国内方面，2024年实现5.0%经济增长目标，预计2025年积极财政政策和适度宽松货币政策协同发力，国内经济复苏动能有望增强。A股市场预计将呈现震荡上行格局。该基金将重点关注大消费板块、稳增长预期受益行业、国家安全和国产替代以及新质生产力相关高新技术制造业等四个方向，并根据市场环境调整仓位，力争获得较好回报。
费用分析：管理费用略有增长
管理人报酬及托管费：费率调整影响支出
2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,540,191.22元，较2023年的7,150,159.66元有所增长。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,911,040.70元，应支付基金管理人的净管理费为4,629,150.52元。托管费方面，2024年为1,256,698.53元，2023年为1,191,693.30元。自2023年8月28日起，管理费年费率由1.50%调低至1.20%，托管费年费率由0.25%调低至0.20%，但由于资产规模等因素，费用支出仍有一定增长。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 7,540,191.22 | 7,150,159.66 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 2,911,040.70 | 2,092,152.32 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 4,629,150.52 | 5,058,007.34 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,256,698.53 | 1,191,693.30 |
销售服务费：C份额有支出
本基金A份额不收取销售服务费，C份额2024年销售服务费为72,865.63元，2023年为95,525.29元，C份额销售服务费年费率为0.60%。
份额与持有人结构：份额大幅缩水，持有人结构有变化
开放式基金份额变动：赎回规模较大
开放式基金份额变动显示，2024年中信保诚多策略混合(LOF)A期初份额为474,396,686.67份，申购354,703,993.93份，赎回625,352,753.88份，期末份额为203,747,926.72份；C期初份额为572,200,796.61份，申购1,157,573,079.56份，赎回1,474,425,620.48份，期末份额为255,348,255.69份。整体来看，赎回规模较大，导致总份额从期初的1,046,597,483.28份降至期末的459,096,182.41份，缩水近40%。
| 项目 | 中信保诚多策略混合(LOF)A（份） | 中信保诚多策略混合(LOF)C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 474,396,686.67 | 572,200,796.61 |
| 申购份额 | 354,703,993.93 | 1,157,573,079.56 |
| 赎回份额 | 625,352,753.88 | 1,474,425,620.48 |
| 期末份额 | 203,747,926.72 | 255,348,255.69 |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构与个人占比有差异
期末基金份额持有人结构显示，A份额机构投资者持有41,165,144.02份，占比20.20%，个人投资者持有162,582,782.70份，占比79.80%；C份额机构投资者持有88,613,920.81份，占比34.70%，个人投资者持有166,734,334.88份，占比65.30%。整体上，机构投资者占总份额的28.27%，个人投资者占71.73%。与前期相比，持有人结构有所变化，可能反映了投资者对该基金的信心和预期调整。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 中信保诚多策略混合(LOF)A | 50,079 | 4,068.53 | 41,165,144.02 | 20.20% |
| 中信保诚多策略混合(LOF)C | 29,594 | 8,628.38 | 88,613,920.81 | 34.70% |
| 合计 | 79,673 | 5,762.26 | 129,779,064.83 | 28.27% |
风险提示
业绩波动风险
中信保诚多策略混合(LOF)在2024年利润由盈转亏，且未跑赢业绩比较基准，显示出业绩的较大波动性。市场环境变化、行业配置以及个股选择等因素都可能对基金业绩产生影响，投资者需关注未来业绩的不确定性。
份额赎回与流动性风险
2024年该基金赎回规模较大，导致份额大幅缩水。大量赎回可能引发流动性风险，影响基金的正常运作和投资策略实施。同时，也反映出部分投资者对基金的信心下降，若未来赎回情况持续，可能对基金造成更大压力。
行业集中与市场风险
尽管基金进行了多行业布局，但制造业等行业占比较高。若相关行业出现系统性风险，如行业政策调整、市场需求变化等，可能对基金资产净值产生较大影响。此外，宏观经济波动、政策变化等市场风险也可能对基金业绩造成不利影响。投资者在考虑投资该基金时，应充分评估自身风险承受能力，谨慎做出决策。
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