嘉实中证500指数增强财报解读：份额缩水4.76%，净资产微降1.74%，净利润341.56万元，管理费100.04万元

2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实中证500指数增强型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现一定变化，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面呈现出不同特点，投资者需综合考量其中风险与机会。

本期利润实现扭亏，盈利能力改善

嘉实中证500指数增强型基金在2024年实现本期利润3,415,617.50元，相比2023年的 -9,709,957.38元，实现了扭亏为盈。这一转变反映出基金在2024年的投资运作取得了较好成效，盈利能力显著改善。从收入构成来看，营业总收入为5,150,039.98元，其中公允价值变动收益为5,568,660.64元，对利润增长贡献较大；而2023年营业总收入为 -7,887,244.34元，投资收益和公允价值变动收益均为负，导致整体亏损。

净资产微降，资产规模略有收缩

2024年末，基金净资产合计为105,534,850.46元，较上年度末的107,404,747.67元下降了1.74%。其中，实收基金从94,690,646.29份减少至90,187,484.02份，减少了4.76%，反映出基金份额的赎回情况对实收基金产生了影响；未分配利润从12,714,101.38元增加至15,347,366.44元，增长了20.71%，这得益于本期利润的增加。尽管未分配利润有所增长，但实收基金的减少使得净资产整体规模略有收缩。

短期波动与业绩基准背离，长期优势渐显

从短期来看，过去一年嘉实中证500指数增强A份额净值增长率为3.25%，嘉实中证500指数增强C份额净值增长率为2.85%，而业绩比较基准收益率为5.40%，基金跑输业绩比较基准。在过去六个月，市场波动较大，A类份额净值增长率为9.26%，C类份额为9.04%，业绩比较基准收益率为15.13%，同样跑输基准。

然而，从长期来看，自基金合同生效起至今，嘉实中证500指数增强A累计净值增长率为17.90%，C类为15.60%，业绩比较基准收益率为4.37%，基金累计表现超越业绩比较基准，显示出长期投资的价值。

净值增长率标准差反映风险特征

嘉实中证500指数增强A过去一年份额净值增长率标准差为1.59%，C类为1.59%，业绩比较基准收益率标准差为1.73%。这表明基金在过去一年的净值波动相对业绩比较基准略小，反映出基金在控制风险方面有一定成效，但市场波动仍对基金净值产生影响。在不同时间段内，标准差也有所变化，如过去六个月A、C类份额净值增长率标准差均为1.70%，业绩比较基准收益率标准差为1.91%，显示出市场波动加剧时，基金与业绩比较基准的波动差异。

投资策略应对市场变化

2024年A股市场呈现先抑后扬再震荡的格局，上证综指在2600点至3700点之间宽幅波动。嘉实中证500指数增强基金主要利用全市场多因子选股模型，在保持对基准指数紧密跟踪的前提下力争实现对基准指数长期超越。报告期内，基金保持仓位稳定，以获取超额收益为核心。面对市场风格的变化，价值类和成长类资产表现较好，而质量类资产表现相对偏差，大盘股强于中小盘股票，基金在投资策略上可能需要进一步优化以适应市场风格的快速转变。

业绩表现受市场影响

尽管基金努力通过多因子选股模型获取超额收益，但2024年的业绩表现仍受到市场整体环境的影响。从行业表现来看，银行、非银金融、通信、家电和电子等涨幅居前，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料和轻工制造等则表现靠后。基金在行业配置上的权重可能对业绩产生了一定作用，若在表现较好的行业配置不足，可能导致未能充分分享行业上涨带来的红利。

管理费用微降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,000,354.66元，较2023年的1,047,887.24元下降了4.54%。其中，应支付销售机构的客户维护费从300,662.98元降至270,758.64元，应支付基金管理人的净管理费从747,224.26元降至729,596.02元。管理费用的下降可能与基金资产净值的变化以及市场竞争等因素有关，这在一定程度上减轻了投资者的负担。

托管费相应调整

2024年当期发生的基金应支付的托管费为200,070.84元，相比2023年的209,577.40元下降了4.53%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，其下降与基金资产净值的变动相关。托管费的降低同样减少了基金运营成本，对投资者收益有一定积极影响。

股票投资占比高

期末基金资产组合中，权益投资金额为97,622,210.57元，占基金总资产的比例为91.97%，其中股票投资占比100%，表明基金以股票投资为主。这使得基金业绩对股票市场的依赖程度较高，股票市场的波动将直接影响基金净值。若市场出现大幅调整，基金净值可能面临较大下行压力。

行业配置分布

从行业分类来看，期末指数投资中制造业、金融业、信息技术服务业等行业的公允价值占比较高。制造业公允价值为50,725,869.52元，占基金资产净值比例为48.07%；金融业公允价值为8,237,579.70元，占比7.81%；信息技术服务业公允价值为7,823,501.00元，占比7.41%。基金在行业配置上相对集中，这种配置策略在行业发展良好时可能带来较高收益，但也面临行业风险集中的问题，若相关行业出现不利因素，可能对基金业绩产生较大冲击。

个人投资者主导

期末基金份额持有人结构中，嘉实中证500指数增强A类份额持有人户数为2,336户，全部为个人投资者，持有份额55,554,763.98份，占比100.00%；C类份额持有人户数为4,286户，其中机构投资者持有份额占比54.15%，个人投资者持有份额占比45.85%。整体来看，个人投资者在基金份额持有上占据主导地位，其投资决策和市场情绪可能对基金份额变动产生较大影响。

份额变动情况

本报告期内，嘉实中证500指数增强A期初基金份额总额为54,445,317.46份，期末为55,554,763.98份，增长了2.04%；C期初基金份额总额为40,245,328.83份，期末为34,632,720.04份，减少了13.94%。整体基金份额总额从94,690,646.29份减少至90,187,484.02份，减少了4.76%。C类份额的大幅减少可能与投资者对该类别份额的收益预期、费用结构等因素有关，投资者在选择基金份额类别时需综合考虑自身投资目标和风险偏好。

宏观经济与市场展望

展望2025年，宏观经济环境对股票市场的影响仍将持续。随着政府为稳定经济基本面及资本市场而持续推出的各类政策，预计将进一步有效对冲房地产市场的疲软态势，并逐步修复因财富效应减弱导致的消费与投资缺口。同时，行业供给侧改革以及产能周期的调整，对工业品价格形成支撑，有助于部分中游行业供需格局好转和盈利能力见底。全球范围内经济体逐步进入降息通道，美国财政赤字的扩张趋势，或将为未来利率的进一步下行铺平道路，从而为风险资产的价格表现提供有力支撑。股票市场估值已从历史低谷中走出，随着价格预期的逐步稳定，股票资产的估值吸引力将进一步提升。

对投资者的建议

对于投资者而言，鉴于嘉实中证500指数增强基金的特点，首先要明确自身投资目标和风险承受能力。该基金为股票指数增强型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。在市场波动较大的情况下，投资者需做好资产配置，避免过度集中投资。其次，关注基金的投资策略调整。随着市场风格的变化，基金管理人可能会对投资策略进行优化，投资者应及时了解相关信息，评估其对基金业绩的影响。最后，持续关注基金的业绩表现和费用情况。尽管基金在长期表现上有一定优势，但短期业绩波动可能较大，同时费用的变化也会影响投资收益，投资者需综合考量这些因素，做出合理的投资决策。

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