2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实增长混合2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均有所下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所降低。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值下滑
本期利润实现扭亏，过往业绩波动大
嘉实增长混合本期利润为10,946,124.32元，与2023年的 -490,225,814.40元相比，实现了扭亏为盈。从近三年数据来看，2022年的本期利润为 -431,704,918.84元，业绩波动明显。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效，但过往业绩的不稳定也提醒投资者注意风险。
| 年份 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 2024年 | 10,946,124.32 |
| 2023年 | -490,225,814.40 |
| 2022年 | -431,704,918.84 |
资产净值下降，关注缩水原因
2024年末，基金期末净资产为2,271,062,344.78元，较2023年末的2,382,485,719.28元下滑了4.76%。期末可供分配利润也从2023年末的2,223,792,618.15元降至2024年末的2,120,802,560.04元。资产净值的下降可能与市场环境、投资策略等多种因素有关，投资者需进一步关注其背后的原因。
| 年份 | 期末净资产（元） | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 2,271,062,344.78 | 2,120,802,560.04 |
| 2023年末 | 2,382,485,719.28 | 2,223,792,618.15 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期波动与长期增长并存
过去一年，嘉实增长混合份额净值增长率为0.67%，而业绩比较基准收益率为6.56%，基金跑输业绩比较基准5.89%。从更长时间维度看，过去三年基金份额净值增长率为 -27.32%，业绩比较基准收益率为 -5.95%，跑输21.37%；过去五年基金份额净值增长率为16.99%，业绩比较基准收益率为23.37%，跑输6.38% 。不过，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率高达1,959.51%，显示出长期增长的态势，但期间波动较大。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 0.67 | 6.56 | -5.89 |
| 过去三年 | -27.32 | -5.95 | -21.37 |
| 过去五年 | 16.99 | 23.37 | -6.38 |
| 自基金合同生效起至今 | 1,959.51 | 574.69 | 1,384.82 |
市场环境影响净值表现
2024年，市场三季度前整体悲观，成交量萎缩，九月份组合政策推出后市场走出V型反转趋势。上证指数涨12.7%，深证成指涨9.3% ，两市场成交额同比增加20.1%。行业表现分化，高股息板块领涨，成长板块三季度后反转，医药生物及部分消费、地产链相关行业表现落后。嘉实增长混合在这样的市场环境下，净值表现受到一定影响。
投资策略与业绩表现：科技消费板块调整，业绩仍待提升
投资策略：科技消费板块调整
2024年，基金主要对科技和消费板块做了较多调整。科技方面增持了以芯片、消费电子为代表的硬科技，减持软件；鉴于疲弱的消费环境减少了消费股持仓，同时增持了银行股。截至报告期末，基金的行业配置依次为医药、制造、科技、消费和金融。
业绩表现：仍有提升空间
尽管基金在2024年实现了净利润扭亏为盈，但从净值表现来看，跑输业绩比较基准，说明投资策略的调整尚未完全达到预期效果，业绩仍有提升空间。管理人需进一步优化投资策略，以更好地适应市场变化，提升基金业绩。
费用情况：管理费、托管费双降
管理费降低，成本控制见成效
2024年当期发生的基金应支付的管理费为26,953,902.95元，较2023年的37,709,717.53元下降了28.52%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，资产净值的下降以及管理费率的可能优化，共同导致了管理费的降低，一定程度上体现了成本控制成效。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 26,953,902.95 |
| 2023年 | 37,709,717.53 |
托管费同步下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,492,317.21元，相比2023年的6,284,952.94元，下降了28.52%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，与管理费下降趋势一致，同样受到资产净值变化等因素影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 4,492,317.21 |
| 2023年 | 6,284,952.94 |
投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益亏损
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -166,839,947.61元，上年度为 -153,782,259.30元，亏损进一步扩大。卖出股票成交总额为1,578,430,235.93元，卖出股票成本总额为1,742,532,045.95元，交易费用为2,738,137.59元，成本过高以及市场行情不佳可能是导致亏损的主要原因。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入，元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -166,839,947.61 | 1,578,430,235.93 | 1,742,532,045.95 | 2,738,137.59 |
| 2023年 | -153,782,259.30 | 1,928,960,221.64 | 2,078,329,750.81 | 4,412,730.13 |
债券投资收益稳定
债券投资收益在2024年为10,828,033.61元，较2023年的11,890,623.14元略有下降，但整体相对稳定。其中，债券投资收益——利息收入为9,327,287.61元，买卖债券差价收入为1,500,746.00元。债券投资在一定程度上为基金收益提供了稳定支撑。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 债券投资收益——利息收入（元） | 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 10,828,033.61 | 9,327,287.61 | 1,500,746.00 |
| 2023年 | 11,890,623.14 | 13,600,305.64 | -1,709,682.50 |
份额变动与持有人结构：份额缩水，机构投资者占比稳定
基金份额缩水
本报告期期初基金份额总额为158,693,101.13份，期末为150,259,784.74份，减少了8,433,316.39份，缩水幅度为5.3%。本报告期基金总申购份额为8,613,691.71份，总赎回份额为17,047,008.10份，赎回份额远高于申购份额，反映出部分投资者对该基金的信心有所下降。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 158,693,101.13 |
| 期末基金份额总额 | 150,259,784.74 |
| 本报告期基金总申购份额 | 8,613,691.71 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 17,047,008.10 |
持有人结构相对稳定
期末机构投资者持有份额占基金总份额比例为37.94%，个人投资者持有份额占比为62.06%。与过往相比，持有人结构相对稳定，机构投资者的持续持有一定程度上显示了对基金长期投资价值的认可，但个人投资者占比较大也意味着基金份额的稳定性可能相对较弱。
| 持有人类型 | 持有份额占基金总份额比例（%） |
|---|---|
| 机构投资者 | 37.94 |
| 个人投资者 | 62.06 |
展望2025：机遇与挑战并存
展望2025年，管理人对经济和市场保持积极乐观态度。中国经济规模庞大，科技领域如Deepseek等企业快速发展，新兴制造领域具备全球竞争优势。市场层面，2025年或是充满结构性机会的一年，AI相关产业趋势加强，顺周期板块下半年或有机会。基金经理将继续以高质量成长做为核心投资策略，寻找优质标的。然而，过往业绩的波动以及2024年跑输业绩比较基准的情况，仍提醒投资者该基金面临一定挑战。投资者需密切关注基金投资策略的调整以及市场变化，谨慎做出投资决策。
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