2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实债券开放式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润及管理费等方面均发生了显著变化。
主要财务指标：盈利状况改善，资产规模显著增长
本期利润与已实现收益
嘉实债券2024年本期利润为64,588,907.87元，相比2023年的37,057,639.50元增长了74.29%。本期已实现收益为36,772,181.03元（嘉实债券A为36,407,546.35元，嘉实债券C为364,634.68元），而2023年为22,657,748.22元，实现了一定幅度的增长。这表明基金在2024年的盈利能力有所提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 64,588,907.87 | 36,772,181.03 |
| 2023年 | 37,057,639.50 | 22,657,748.22 |
净资产情况
2024年末，嘉实债券的净资产合计为2,778,711,923.52元，较2023年末的711,427,167.98元增长了290.58%。实收基金从2023年末的525,077,714.55份增长至2024年末的2,287,228,695.21份，增幅达335.60%。这主要得益于基金份额的大量申购以及基金净值的增长。
| 年份 | 净资产合计（元） | 实收基金（份） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 2,778,711,923.52 | 2,287,228,695.21 |
| 2023年末 | 711,427,167.98 | 525,077,714.55 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，收益稳定性待提升
份额净值增长率与业绩比较
嘉实债券A在2024年的份额净值增长率为3.36%，业绩比较基准收益率为8.32%；嘉实债券C的份额净值增长率为3.66%，业绩比较基准收益率为8.06%。过去三年，嘉实债券A、C份额净值增长率均为4.99%，而业绩比较基准收益率为17.20%。可见，该基金在2024年及过去三年的表现均落后于业绩比较基准。
| 基金份额 | 2024年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 过去三年份额净值增长率 | 过去三年业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实债券A | 3.36% | 8.32% | 4.99% | 17.20% |
| 嘉实债券C | 3.66% | 8.06% | 4.99% | 17.20% |
净值波动与风险
从净值增长率标准差来看，嘉实债券A、C在过去一年的标准差均为0.09%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%。虽然基金净值波动相对较小，但结合其跑输业绩比较基准的情况，投资者需关注其收益稳定性及获取超额收益的能力。
投资策略与业绩表现：把握债市波动，操作灵活但仍有挑战
投资策略分析
2024年债市波动较大，嘉实债券组合在一季度提升久期中枢水平，二季度阶段性调降，并于三季度重新提升；结构上以高等级信用债为底仓，阶段性增加利率债配置仓位，并挖掘地方债等品种策略机会。转债方面前三季度维持偏低仓位，四季度调整相对积极。这种灵活的操作策略旨在应对债市的复杂变化。
业绩归因
尽管基金管理人积极调整投资策略，但由于债市的不确定性以及权益市场的影响，基金业绩仍未达业绩比较基准。如2024年9 - 11月，一揽子稳增长政策提振风险偏好，权益市场修复，债市承压，基金净值受到一定影响。
市场展望：内外环境存不确定性，关注波段操作
2025年是“十四五”规划收官之年，内外部宏观经济环境面临诸多不确定性。外部环境存在大国竞争加剧、地缘政治风险上升以及全球保护主义浪潮等风险；内部面临房地产调整寻底、内需修复缓慢、外部贸易摩擦升级等挑战。在此背景下，基金管理人将密切关注宏观经济数据及政策变化，加强波段操作机会把握，争取为投资者提供稳健持续的投资收益。
费用分析：管理费、托管费增长显著
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,491,592.03元，较2023年的5,424,954.32元增长了111.83%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,272,191.46元，应支付基金管理人的净管理费为10,219,400.57元。管理费的大幅增长与基金资产规模的扩大有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 11,491,592.03 | 1,272,191.46 | 10,219,400.57 |
| 2023年 | 5,424,954.32 | 973,617.57 | 4,451,336.75 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,830,530.72元，相比2023年的1,808,318.05元增长了111.83%。托管费的增长同样与基金资产规模的增长相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 3,830,530.72 |
| 2023年 | 1,808,318.05 |
交易与投资收益分析：债券投资贡献大，股票投资有收益
交易费用
2024年交易费用方面，股票投资的交易费用为14,954.57元，债券投资的交易费用为117,459.65元。与投资规模相比，交易费用占比较小。
| 投资类别 | 交易费用（元） |
|---|---|
| 股票投资 | 14,954.57 |
| 债券投资 | 117,459.65 |
投资收益
2024年投资收益总计54,374,177.94元，其中债券投资收益为53,715,643.48元，股票投资收益为291,047.18元。债券投资收益是基金投资收益的主要来源，股票投资也实现了一定收益。
| 投资类别 | 投资收益（元） |
|---|---|
| 债券投资 | 53,715,643.48 |
| 股票投资 | 291,047.18 |
关联交易：无重大关联交易，运作较为规范
报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购及权证交易均无发生。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等重大关联交易事项也均无发生。各关联方投资本基金的情况在报告期内也无相关情况。整体来看，基金在关联交易方面运作较为规范。
股票投资明细：投资分散，关注重点行业与公司
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金对股票的投资较为分散。如累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票有淮北矿业、龙净环保、苏州银行等，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票同样为这些。基金管理人在股票投资上注重分散风险，同时关注重点行业和公司的投资机会。
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额大幅增长
持有人结构
嘉实债券A的机构投资者持有份额占比90.31%，嘉实债券C的机构投资者持有份额占比94.38%，机构投资者在基金持有中占据主导地位。
| 基金份额 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 嘉实债券A | 90.31% | 9.69% |
| 嘉实债券C | 94.38% | 5.62% |
份额变动
2024年嘉实债券A申购份额为2,119,419,907.05份，赎回份额为377,698,843.46份；嘉实债券C申购份额为21,798,618.25份，赎回份额为1,368,701.18份。整体上，基金份额呈现大幅增长态势，这与机构投资者的积极申购有关。
| 基金份额 | 申购份额（份） | 赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 嘉实债券A | 2,119,419,907.05 | 377,698,843.46 |
| 嘉实债券C | 21,798,618.25 | 1,368,701.18 |
风险提示：单一投资者占比高，关注流动性与运作风险
报告期内，本基金出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等情形。投资者需密切关注这些潜在风险。
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