中信保诚嘉裕五年定开纯债财报解读：份额微降0.17%，净资产缩水0.35%，净利润下滑16.44%，管理费略降1.23%

2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚嘉裕五年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润及管理费等方面均发生了一定变化。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

本期利润与已实现收益下降

2024年，中信保诚嘉裕五年定开纯债本期利润和本期已实现收益均为261,820,981.91元，较2023年的313,341,897.97元下降了16.44%。加权平均基金份额本期利润为0.0291元，低于2023年的0.0348元。本期加权平均净值利润率为2.85%，较2023年的3.37%有所下滑。

期末数据有变化

期末可供分配利润为139,091,729.32元，相比2023年末的156,499,783.21元减少了11.12%。期末可供分配基金份额利润为0.0155元，低于2023年末的0.0174元。期末基金资产净值为9,124,188,505.25元，较2023年末的9,156,554,065.17元下降了0.35% 。

各阶段表现

过去一年，该基金份额净值增长率为2.89%，同期业绩比较基准收益率为3.53%，跑输业绩比较基准0.64个百分点。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为10.28%和16.89%，而同期业绩比较基准收益率分别为4.55%和5.84%，表现优于业绩比较基准，差值分别为5.73%和11.05% 。

与业绩基准对比

从长期来看，该基金在多数时间段内的表现优于业绩比较基准，但在过去一年，由于市场环境变化等因素，未能跑赢业绩比较基准，投资者应关注基金后续能否调整策略，提升业绩表现。

市场环境分析

2024年，国内外经济形势复杂多变。美国经济较强但通胀结构分化，联储开启降息周期。国内经济三季度生产放缓，四季度在政策推动下环比回升，通胀低位运行。货币政策维持宽松，财政政策逆周期调节力度加强，地产政策持续放松。债券市场利率债震荡下行，信用债走势跟随利率，信用利差先窄后阔 。

基金投资策略

报告期内，该基金前三季度维持银行间利率债和交易所利率债的配置，同时控制杠杆成本。12月下旬进入开放期，积极进行组合的现金管理，以应对开放期的流动性需求。

收益与支出情况

2024年，该基金利息收入为350,365,836.33元，较2023年的457,539,843.93元减少了23.42%。其中，债券利息收入为306,983,823.81元，买入返售金融资产收入为42,507,983.05元。营业总支出为88,544,854.42元，较2023年的144,197,945.96元下降了38.60%，主要是利息支出减少所致 。

业绩影响因素

本期利润下降一方面是由于利息收入减少，反映了债券市场收益环境的变化；另一方面，尽管营业总支出有所下降，但仍对利润产生了一定影响。基金管理人需进一步优化投资策略，提升收益水平，同时合理控制成本。

2025年宏观经济预测

展望2025年，美国经济或呈现“类滞胀”特征，国内政策将相机抉择。上半年经济增速受低基数等因素影响可能走高，下半年关税上升等因素或导致经济增速下行。价格方面，供给强于需求的格局或延续，PPI同比全年可能在1.3%左右，CPI同比可能在0.2%附近 。

债券市场展望

债券市场方面，2024年末抢跑行情使10年国债已定价今年降息30bp以上，预计2025年利率仍保持低位震荡。信用债方面，信用利差或存在进一步压缩空间。基金投资操作上，组合开放期结束后，将结合产品特点和债市预判，做好债券配置，力求资产稳健增值。投资者应关注宏观经济和债券市场变化对基金业绩的影响。

管理人报酬与托管费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为13,770,193.81元，较2023年的13,941,995.32元下降了1.23%；当期发生的基金应支付的托管费为4,590,064.64元，较2023年的4,647,331.75元下降了1.23% 。

费用变动影响

管理费和托管费的微降，在一定程度上降低了基金的运营成本。然而，投资者不应仅关注费用的降低，还需结合基金的业绩表现，综合评估基金的投资价值。

债券投资情况

2024年末，该基金债券投资公允价值为504,923,221.16元，占基金资产净值比例为5.53%，较2023年末的14,905,342,084.69元大幅下降。从债券品种看，国家债券公允价值为149,965,122.00元，占比1.64%；金融债券公允价值为354,958,099.16元，占比3.89% 。

投资结构调整

债券投资规模的大幅下降，显示出基金在投资结构上进行了较大调整，以适应市场变化和开放期的流动性需求。投资者应关注基金后续债券投资策略的调整，以及对业绩的影响。

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为303户，户均持有的基金份额为29,653,784.74份。机构投资者持有份额为8,985,023,595.74份，占总份额比例为100.00%；个人投资者持有份额为73,180.19份，占总份额比例几乎为0 。

持有人结构影响

机构投资者占据绝对主导地位，这意味着基金的申购赎回行为可能受机构决策影响较大。若机构投资者大规模赎回，可能对基金的流动性和投资运作产生重大影响，投资者需关注相关风险。

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为9,000,054,281.96份，本报告期基金总申购份额为985,051,985.94份，总赎回份额为1,000,009,491.97份，期末基金份额总额为8,985,096,775.93份，较期初下降了0.17% 。

份额变动原因

赎回份额略超申购份额，导致基金份额总额微降。这可能与投资者对市场预期、基金业绩表现等因素有关。基金管理人需关注投资者需求变化，提升服务质量和投资业绩，以稳定基金规模。

综上所述，中信保诚嘉裕五年定开纯债在2024年经历了多项指标的变化，投资者应密切关注基金在投资策略调整、业绩提升以及应对市场变化等方面的表现，谨慎做出投资决策。

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