中信保诚稳鑫债券财报解读：份额激增100.04%，净资产翻倍增长

2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚稳鑫债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均实现大幅增长，净利润表现良好，但管理费有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。

本期利润与已实现收益

中信保诚稳鑫债券2024年本期利润为3,866,080.18元，较2023年的5,827,808.57元有所下降。本期已实现收益为916,703.20元，同样低于2023年的4,900,673.62元。这表明尽管基金仍保持盈利，但盈利能力较上一年度有所减弱。

净资产情况

2024年末，该基金净资产合计为108,972,655.37元，较2023年末的50,944,293.07元增长了113.90%。这一显著增长主要得益于基金份额的大量申购以及投资收益的积累。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

中信保诚稳鑫债券A份额净值增长率为7.18%，同期业绩比较基准收益率为7.89%；C份额净值增长率为7.06%，业绩比较基准收益率同样为7.89%；D份额净值增长率为3.90%，业绩比较基准收益率为2.10%。可以看出，A、C份额跑输业绩比较基准，而D份额则超越业绩比较基准。

不同阶段表现

从不同阶段来看，过去三年，中信保诚稳鑫债券A份额净值增长率为17.92%，略高于业绩比较基准收益率16.84%；过去五年，A份额净值增长率为25.49%，低于业绩比较基准收益率26.60%。这显示出基金在长期表现上与业绩比较基准互有胜负。

市场环境分析

2024年，国际方面美国经济较强，通胀下行但核心通胀有韧性，联储开启降息周期。国内经济呈现“前高、中低、后扬”的复苏态势，通胀低位运行。货币政策维持宽松，财政政策逆周期调节力度加强，地产政策持续放松。债券市场利率债震荡下行，信用债走势跟随利率，信用利差波动较大。

投资策略

本基金主要持仓品种为利率债，综合分析研判市场趋势和点位价值，灵活调整久期，力求在稳健净值表现的同时捕捉市场交易机会。未来，基金将继续在回撤控制和收益表现两方面投入资源。

债券市场影响

2024年利率债市场的震荡下行对基金业绩产生了重要影响。尽管基金通过灵活调整久期来应对市场变化，但市场利率的波动以及信用利差的变化，仍使得基金在某些阶段面临挑战，导致A、C份额未能跑赢业绩比较基准。

投资策略效果

基金以利率债为主的投资策略在一定程度上保障了收益的稳定性。通过灵活调整久期，基金在市场利率下行阶段能够增加债券投资的收益，如D份额在较短时间内实现了超越业绩比较基准的表现，体现了投资策略的有效性。

宏观经济展望

展望2025年，美国经济或呈现“类滞胀”特征，国内政策将相机抉择。上半年经济增速可能走高，政策大幅加码可能性不大；下半年美国对华关税存在上升可能，财政和货币政策进一步加码可能性较大。国内消费重要性上升，广义基建或维持高增，地产投资降幅有望收窄，制造业投资或下行。价格方面，供给强于需求格局或延续，PPI同比全年可能在 -1.3%左右，CPI同比可能在0.2%附近。

债券市场展望

债券市场投资方面，2024年末抢跑行情使得10年国债定价已包含较多降息预期，后续降准降息落地可能带来调整压力，但预计2025年利率保持低位震荡。信用债方面，信用利差或存在进一步压缩空间。

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为138,942.98元，较2023年的1,143,523.85元大幅下降，降幅达87.85%。其中，应支付销售机构的客户维护费为44,900.73元，应支付基金管理人的净管理费为94,042.25元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为23,157.11元，较2023年的190,587.41元下降了87.85%。托管费的降低有助于减少基金运营成本。

交易费用

2024年应付交易费用为8,082.45元，较上年度末的5,097.00元有所增加。交易费用的增加可能与基金的交易活跃度有关。

股票与债券投资收益

本基金不投资股票，债券投资收益为1,656,407.01元，其中债券投资收益 - 利息收入为1,337,588.46元，买卖债券差价收入为318,818.55元。债券投资收益是基金盈利的重要来源。

通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期内及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购、基金交易，也无应支付关联方的佣金，表明基金在关联交易方面运作合规。

关联方报酬

基金管理费、托管费等关联方报酬的计提和支付均按照合同约定执行，未发现异常情况。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票，专注于固定收益投资，符合基金合同约定的投资范围。

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为4,456户，其中个人投资者持有份额占比70.85%，是主要的持有人群体。机构投资者持有份额占比29.15%。

份额变动

本报告期内，基金总申购份额为118,788,729.22份，总赎回份额为71,605,042.35份，净申购份额为47,183,686.87份，使得期末基金份额总额达到94,550,147.42份，较期初增长了100.04%。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额较少，对基金运作的利益关联较小。如中信保诚稳鑫债券A、C份额持有比例几乎为0，D份额持有比例为0.76%。

开放式基金份额的大幅增长使得基金资产规模迅速扩张，这为基金投资提供了更多资金，但也对基金管理人的投资管理能力提出了更高要求。基金需要在保持稳健投资的同时，应对可能出现的流动性风险。

股票投资及佣金支付

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，但本报告期内未进行股票交易。在选择证券公司时，基金管理人注重其财务状况、经营行为规范以及服务能力。

其他证券投资

在债券交易、债券回购交易等方面，基金通过中信建投证券等交易单元进行了一定规模的交易，确保了投资交易的顺利进行。

综上所述，中信保诚稳鑫债券型证券投资基金在2024年虽然面临市场波动，但通过合理的投资策略和成本控制，实现了基金份额和净资产的大幅增长。然而，基金在业绩表现上与业绩比较基准仍存在一定差距，未来需继续优化投资策略，以应对复杂的宏观经济和市场环境。投资者在关注基金规模扩张带来的机遇时，也应警惕可能出现的风险。

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