2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证中药交易型开放式指数证券投资基金（简称“中药ETF”，场内简称“中药”，基金主代码562390）2024年年度报告。报告显示，2024年中药ETF份额减少500万份，缩水约8%；净资产减少883.91万元，下滑13%；净利润亏损206.84万元；管理费支出34.49万元，同比降低13%。
业绩不佳，多项指标下滑
2024年，中药ETF多项关键指标出现下滑。从主要会计数据和财务指标看，本期利润为 -2,068,386.54元，而2023年为973,514.71元，同比由盈转亏。加权平均基金份额本期利润从2023年的0.0137降至 -0.0298，本期加权平均净值利润率也从1.23%变为 -3.00%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,891,698.19 | 4,095,027.12 | 减少5,986,725.31元 |
| 本期利润（元） | -2,068,386.54 | 973,514.71 | 减少3,041,901.25元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0298 | 0.0137 | 减少0.0435 |
| 本期加权平均净值利润率 | -3.00% | 1.23% | 减少4.23个百分点 |
| 本期基金份额净值增长率 | -5.64% | 1.36% | 减少7个百分点 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.0013 | 0.0584 | 减少0.0597 |
| 期末基金资产净值（元） | 59,350,253.69 | 68,189,344.43 | 减少8,839,090.74元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9987 | 1.0584 | 减少0.0597 |
| 基金份额累计净值增长率 | -0.13% | 5.84% | 减少5.97个百分点 |
基金净值表现方面，过去一年基金份额净值增长率为 -5.64%，业绩比较基准收益率为 -8.13%。虽基金跑赢业绩比较基准2.49个百分点，但整体仍呈下跌态势。从短期看，过去三个月基金份额净值增长率为 -6.27%，业绩比较基准收益率为 -6.86%，跑赢0.59个百分点；过去六个月基金份额净值增长率为5.75%，业绩比较基准收益率为4.97%，跑赢0.78个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.27% | -6.86% | 0.59% |
| 过去六个月 | 5.75% | 4.97% | 0.78% |
| 过去一年 | -5.64% | -8.13% | 2.49% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.13% | -3.61% | 3.48% |
投资策略与业绩归因
2024年，国内外宏观经济形势复杂。国内经济在新旧转换中寻求平衡，居民消费呈年节化、家庭化、中低价位段特征，商务活动复苏较弱，同时宏观政策在地产、化债、消费补贴、资本市场支持等方面加大力度。国外方面，美联储三次下调联邦基金利率进入降息周期，但美国政策存在预期不明朗之处。在此背景下，A股市场主要指数明显反弹。
中药ETF采用被动指数化投资，紧密跟踪中证中药指数。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，较好地实现了跟踪目标。然而，由于中证中药指数表现不佳，导致基金净值下跌。
费用与成本分析
从费用角度看，2024年中药ETF的管理人报酬为344,890.30元，较2023年的397,008.11元减少了52,117.81元，降低幅度约为13%；托管费为68,978.05元，较2023年的79,401.63元减少了10,423.58元，降低幅度约为13%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 344,890.30 | 397,008.11 | 减少52,117.81元 |
| 托管费 | 68,978.05 | 79,401.63 | 减少10,423.58元 |
交易费用方面，2024年股票投资收益中的买卖股票差价收入为 -1,091,307.04元，2023年为211,310.94元，同比减少1,302,617.98元；赎回差价收入为 -2,254,181.35元，2023年为3,226,701.47元，同比减少5,480,882.82元。整体股票投资收益为 -3,345,488.39元，而2023年为3,438,012.41元，由盈转亏。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -1,091,307.04 | 211,310.94 | 减少1,302,617.98元 |
| 股票投资收益——赎回差价收入 | -2,254,181.35 | 3,226,701.47 | 减少5,480,882.82元 |
| 股票投资收益合计 | -3,345,488.39 | 3,438,012.41 | 减少6,783,500.8元 |
资产配置与投资明细
资产配置上，期末基金总资产为59,523,776.80元，其中权益投资（主要为股票）为58,259,631.40元，占基金总资产的比例为97.88%。从行业分布看，制造业占比最高，达97.02%，批发和零售业占1.14%。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大重仓股分别为云南白药（10.51%）、片仔癀（9.69%）、东阿阿胶（6.32%）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000538 | 云南白药 | 6,234,800.00 | 10.51 |
| 2 | 600436 | 片仔癀 | 5,748,600.00 | 9.69 |
| 3 | 000423 | 东阿阿胶 | 3,750,656.00 | 6.32 |
份额与持有人结构变化
基金份额方面，报告期期初基金份额总额为64,429,000.00份，本报告期基金总申购份额为50,000,000.00份，总赎回份额为55,000,000.00份，期末基金份额总额为59,429,000.00份，较期初减少5,000,000.00份，缩水约8%。
持有人结构上，期末持有人户数为3,339户，户均持有基金份额17,798.44份。机构投资者持有份额3,774,400.00份，占总份额比例6.35%；个人投资者持有份额55,654,600.00份，占总份额比例93.65%。
未来展望与风险提示
管理人认为，国内经济新旧更替是一个缓慢但持续的过程，未来国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等将是重要边际影响变量。对于投资者而言，需关注中药行业的政策变化、市场竞争格局以及宏观经济环境对中药ETF的影响。尽管基金紧密跟踪指数，但指数波动仍可能导致基金净值的大幅变化，投资者应充分认识到投资风险，谨慎做出投资决策。
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