鹏华中证高铁产业指数(LOF)基金2024年年报已发布，各项关键数据变动明显。报告期内，基金份额总额下降12.74%，净资产减少819.85万元，但净利润大幅增长1029.99万元，同时管理费降低116,698.33元。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有何启示？本文将深入解读。
财务指标：净利润大幅增长，资产净值有所下滑
本期利润显著提升
2024年，鹏华中证高铁产业指数(LOF)实现本期利润11,852,972.38元，相比上年度的1,552,484.12元，增长幅度高达663.59%。这一显著增长主要得益于投资收益和公允价值变动收益的增加。投资收益从1,064,881.60元增长到1,882,470.52元，公允价值变动收益从1,649,685.26元增长到10,981,315.74元。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 11,852,972.38 | 1,552,484.12 | 663.59% |
| 投资收益（元） | 1,882,470.52 | 1,064,881.60 | 76.78% |
| 公允价值变动收益（元） | 10,981,315.74 | 1,649,685.26 | 565.69% |
净资产合计与期末净资产减少
报告期末，基金净资产合计为56,531,836.13元，较上年度末的64,730,359.97元减少了8,198,523.84元，降幅为12.66%。期末净资产的减少，主要源于基金份额交易产生的净资产变动数为负，达到 -20,051,496.22元，尽管综合收益总额为正，但仍未能抵消这一负面影响。
| 项目 | 本期末（2024年12月31日） | 上年度末（2023年12月31日） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 56,531,836.13 | 64,730,359.97 | -8,198,523.84 | -12.66% |
| 期末净资产（元） | 56,531,836.13 | 64,730,359.97 | -8,198,523.84 | -12.66% |
净值表现：跑赢业绩比较基准，波动控制良好
份额净值增长率超越业绩比较基准
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A过去一年份额净值增长率为19.00%，业绩比较基准收益率为17.43%，超出1.57个百分点；鹏华中证高铁产业指数(LOF)C过去一年份额净值增长率为18.67%，业绩比较基准收益率为17.43%，超出1.24个百分点。这表明基金在过去一年较好地实现了跟踪指数并获取超越基准收益的目标。
| 份额级别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 19.00% | 17.43% | 1.57% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 18.67% | 17.43% | 1.24% |
净值增长率标准差与业绩比较基准相近
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A份额净值增长率标准差为1.42%，业绩比较基准收益率标准差也为1.42%；鹏华中证高铁产业指数(LOF)C份额净值增长率标准差为1.42%，业绩比较基准收益率标准差同样为1.42%。这说明基金的波动情况与业绩比较基准基本一致，基金管理人对风险的控制较为稳定。
| 份额级别 | 份额净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率标准差 |
|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 1.42% | 1.42% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 1.42% | 1.42% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数，应对申赎挑战
完全复制指数策略
报告期内，基金采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。通过这种策略，基金能够紧密跟随指数的走势，为投资者提供与指数表现相近的收益。
应对申购赎回工作
认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。然而，从开放式基金份额变动数据来看，2024年基金总申购份额为108,863,722.01份，总赎回份额为128,816,385.73份，净赎回份额为20,052,663.72份，这对基金的运作和资金管理带来一定挑战。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 25,338,229.30 | 41,374,941.92 | 16,036,712.62 |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 83,515,482.71 | 87,441,443.81 | 3,925,961.10 |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)I | 10.00 | - | - |
| 合计 | 108,863,722.01 | 128,816,385.73 | 20,052,663.72 |
业绩表现归因：市场环境与行业发展助力
宏观与证券市场环境利好
2024年中国经济稳中有进，GDP增长5%，A股表现出色，全年涨幅达到10%以上。政策的组合拳有效提升了市场信心，市场活跃度显著提高。高铁板块核心投资逻辑围绕基建投资、新增通车里程等展开，行业景气度提升，为基金业绩增长提供了有利环境。
高铁行业数据向好
2024年铁路行业多项数据向好，国家铁路全年完成旅客发送量40.8亿人次，同比增长10.8%；货运方面，完成货物运输量39.9亿吨，同比增长2%；铁路投资方面，全国铁路固定资产投资完成额达到8506亿元，同比增长11.3%。这些积极因素推动了高铁产业相关股票的表现，进而带动基金业绩提升。
| 项目 | 2024年数据 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 国家铁路旅客发送量（亿人次） | 40.8 | 10.8% |
| 国家铁路货物运输量（亿吨） | 39.9 | 2% |
| 全国铁路固定资产投资完成额（亿元） | 8506 | 11.3% |
市场展望：政策支持下机遇丰富
经济与市场前景乐观
展望2025年，尽管全球经济面临不确定性，中国经济仍将保持长期向好的基本面，预计GDP有望维持中高速增长。政策将继续加大力度，特别是在促进消费和稳定房地产市场方面。证券市场方面，预计在政策支持下，企业盈利有望实现稳健增长，市场情绪将逐步改善，投资机会将更加丰富。
高铁行业持续发展
高铁板块在2025年有望延续良好发展态势。基建投资有望持续，新增通车里程和车辆高级修订单等将继续为行业带来增长动力。随着“一带一路”合作的深化，铁路基建对外出口也将成为新的增长点。然而，投资者也需关注全球经济不确定性对行业的潜在影响。
费用分析：管理费与托管费下降
基金管理费降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为646,904.82元，较上年度的763,603.15元减少了116,698.33元，降幅为15.28%。其中，应支付销售机构的客户维护费从289,790.96元降至243,133.71元，应支付基金管理人的净管理费从473,812.19元降至403,771.11元。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 646,904.82 | 763,603.15 | -116,698.33 | -15.28% |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 243,133.71 | 289,790.96 | -46,657.25 | -16.10% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 403,771.11 | 473,812.19 | -70,041.08 | -14.78% |
托管费减少
当期发生的基金应支付的托管费为129,380.88元，较上年度的161,313.25元减少了31,932.37元，降幅为19.80%。托管费的降低，在一定程度上减轻了基金的运营成本。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 129,380.88 | 161,313.25 | -31,932.37 | -19.80% |
交易费用与投资收益：股票投资收益增长
交易费用有所下降
2024年交易费用为81,271.96元，较上年度的146,620.65元减少了65,348.69元，降幅为44.57%。这可能与市场交易活跃度变化以及基金投资策略调整有关。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 交易费用（元） | 81,271.96 | 146,620.65 | -65,348.69 | -44.57% |
股票投资收益增长
股票投资收益从 -574,812.46元增长到2,959.20元，实现了扭亏为盈。其中，买卖股票差价收入为2,959.20元，主要得益于股票市场的整体上涨以及基金管理人的投资操作。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资收益（元） | 2,959.20 | -574,812.46 | 577,771.66 | 100.52% |
| 买卖股票差价收入（元） | 2,959.20 | -574,812.46 | 577,771.66 | 100.52% |
关联交易：交易比例稳定，佣金有所变化
通过关联方交易单元交易情况
通过关联方国信证券交易单元进行的股票交易，2024年成交金额为6,812,936.55元，占当期股票成交总额的比例为7.95%，较上年度的6.08%有所上升。这表明基金与关联方在股票交易上的合作有所加强。
| 关联方名称 | 本期（2024年）成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 上年度可比期间成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | 6,812,936.55 | 7.95% | 6,089,460.46 | 6.08% |
应支付关联方佣金变化
应支付国信证券的当期佣金为1,375.09元，占当期佣金总量的比例为2.77%，期末应付佣金余额为1,234.15元，占期末应付佣金总额的比例为28.58%。与上年度相比，当期佣金占比下降，期末应付佣金余额占比上升，反映出佣金支付结构的细微变化。
| 关联方名称 | 本期（2024年）当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 | 上年度可比期间当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | 1,375.09 | 2.77% | 1,234.15 | 28.58% | 5,031.22 | 5.96% | 984.91 | 7.99% |
股票投资明细：行业集中，个股有侧重
行业分布情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比39.52%，建筑业占比22.68%，交通运输、仓储和邮政业占比28.75%，这三个行业占据了基金股票投资的主要部分，反映了基金对高铁产业相关上下游行业的重点关注。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 22,343,408.84 | 39.52 |
| 建筑业 | 12,819,794.21 | 22.68 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 16,252,496.00 | 28.75 |
个股投资情况
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国中车占比14.75%，京沪高铁占比14.27%，中国中铁占比12.04%等。这些个股在基金投资组合中占据重要地位，其股价表现将对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601766 | 中国中车 | 8,339,491.08 | 14.75 |
| 2 | 601816 | 京沪高铁 | 8,067,752.00 | 14.27 |
| 3 | 601390 | 中国中铁 | 6,804,595.98 | 12.04 |
持有人结构：个人投资者为主，机构参与度低
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为19,382户，其中个人投资者持有份额占比99.99%，机构投资者持有份额占比0.01%。这表明该基金主要受到个人投资者的青睐，机构投资者参与度较低。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 16,768 | 0.02% | 99.98% |
| 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 2,613 | 0.00% | 100. |
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