2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳祥纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅下滑，净利润也出现较大幅度缩水。同时，基金的投资策略、业绩表现以及各项费用情况也值得投资者关注。
主要财务指标：净利润大幅缩水，资产规模下降显著
本期利润与资产净值变化明显
嘉实稳祥纯债债券2024年年度报告显示，在主要会计数据和财务指标方面，本期利润较上一年度出现大幅下降。嘉实稳祥纯债债券A本期利润为39,429,604.00元，上一年度为168,354,481.35元；嘉实稳祥纯债债券C本期利润为28,052,195.00元，上一年度为25,727,852.53元 。
从资产净值来看，期末基金资产净值同样呈现下降趋势。嘉实稳祥纯债债券A期末基金资产净值为706,071,899.47元，上一年度末为2,564,422,500.71元；嘉实稳祥纯债债券C期末基金资产净值为596,068,746.14元，上一年度末为1,405,879,565.98元 。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 上年度利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 上年度末资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳祥纯债债券A | 39,429,604.00 | 168,354,481.35 | 706,071,899.47 | 2,564,422,500.71 |
| 嘉实稳祥纯债债券C | 28,052,195.00 | 25,727,852.53 | 596,068,746.14 | 1,405,879,565.98 |
可供分配利润及份额利润变动
期末可供分配利润方面，嘉实稳祥纯债债券A为54,646,343.62元，上一年度为132,405,321.78元；嘉实稳祥纯债债券C为20,937,934.16元，上一年度为14,856,842.77元 。期末可供分配基金份额利润，嘉实稳祥纯债债券A为0.0880元，上一年度为0.0569元；嘉实稳祥纯债债券C为0.0381元，上一年度为0.0111元 。
| 基金类别 | 期末可供分配利润（元） | 上年度可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润（元） | 上年度可供分配基金份额利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳祥纯债债券A | 54,646,343.62 | 132,405,321.78 | 0.0880 | 0.0569 |
| 嘉实稳祥纯债债券C | 20,937,934.16 | 14,856,842.77 | 0.0381 | 0.0111 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但优势缩小
净值增长率与业绩比较基准对比
嘉实稳祥纯债债券A过去一年份额净值增长率为3.14%，业绩比较基准收益率为2.51%，超出业绩比较基准0.63%；过去三年份额净值增长率为9.34%，业绩比较基准收益率为7.70%，超出业绩比较基准1.64% 。嘉实稳祥纯债债券C过去一年份额净值增长率为2.87%，业绩比较基准收益率为2.51%，超出业绩比较基准0.36%；过去三年份额净值增长率为8.58%，业绩比较基准收益率为7.70%，超出业绩比较基准0.88% 。
| 基金类别 | 过去一年份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 超出业绩比较基准（%） | 过去三年份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 超出业绩比较基准（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳祥纯债债券A | 3.14 | 2.51 | 0.63 | 9.34 | 7.70 | 1.64 |
| 嘉实稳祥纯债债券C | 2.87 | 2.51 | 0.36 | 8.58 | 7.70 | 0.88 |
净值表现趋势分析
从长期来看，该基金在不同时间段均跑赢业绩比较基准，但过去一年超出业绩比较基准的幅度较过去三年有所缩小，显示出在2024年获取超额收益的能力有所减弱。
投资策略与运作：谨慎操作应对市场波动
市场环境分析与策略调整
2024年宏观经济压力较大，内需疲弱，外需超预期，政策以货币政策对冲为主，防止经济转型失速。直到9月政治局会议提出房地产“止跌回稳”和提振资本市场，权益市场积极响应，债券市场短期受冲击后因货币宽松预期收益率再创新低 。在此背景下，基金整体操作较为谨慎，将组合回撤控制放在较高优先级，在确定性较高的机会中，用长久期、高流动性资产参与波段操作，维持组合较低水平杠杆 。
策略效果与风险考量
这种谨慎策略在一定程度上有效控制了风险，但也可能限制了基金在市场上行阶段的收益获取能力。投资者需关注后续宏观经济变化以及基金策略是否会相应调整。
业绩表现：虽有收益但需关注可持续性
份额净值增长情况
截至2024年末，嘉实稳祥纯债债券A基金份额净值为1.1369元，本报告期基金份额净值增长率为3.14%；嘉实稳祥纯债债券C基金份额净值为1.0844元，本报告期基金份额净值增长率为2.87% 。
业绩可持续性探讨
尽管在2024年取得了一定的正收益，但考虑到宏观经济的不确定性以及市场波动，基金业绩的可持续性存在一定挑战。投资者应密切关注基金在不同市场环境下的表现。
宏观经济展望：关注居民投资行为与政策影响
管理人对宏观经济的观点
展望未来，管理人认为居民投资行为的顺周期性需重点关注，其对市场走势产生较大影响。后续要关注政策对冲下的基本面企稳节奏，以及风险偏好的潜在修复空间，这些因素可能对债券市场造成扰动 。
对基金投资的潜在影响
宏观经济的不确定性以及居民投资行为的变化，可能导致债券市场波动加剧。基金管理人需灵活调整投资策略，以应对潜在风险，投资者也应根据宏观经济变化合理调整投资组合。
费用情况：管理与托管费用随资产规模下降
基金管理费与托管费
2024年，嘉实稳祥纯债债券当期发生的基金应支付的管理费为7,365,029.76元，上一年度为19,495,726.33元；当期发生的基金应支付的托管费为2,455,009.96元，上一年度为6,498,575.42元 。
| 费用类别 | 本期费用（元） | 上年度费用（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 7,365,029.76 | 19,495,726.33 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,455,009.96 | 6,498,575.42 |
费用变化原因及影响
管理费用和托管费用的下降与基金资产规模的缩小密切相关。虽然费用的减少在一定程度上减轻了基金的负担，但资产规模的下降可能影响基金的投资操作和市场影响力。
交易与投资收益：债券投资收益主导，买卖差价有波动
投资收益构成
2024年，该基金投资收益主要来源于债券投资收益，金额为73,695,230.93元，其中债券利息收入为98,100,518.97元，买卖债券差价收入为 -24,405,288.04元 。上一年度债券投资收益为229,853,483.47元，其中债券利息收入为272,155,610.87元，买卖债券差价收入为 -42,302,127.40元 。
| 投资收益项目 | 本期金额（元） | 上年度金额（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 73,695,230.93 | 229,853,483.47 |
| 债券利息收入 | 98,100,518.97 | 272,155,610.87 |
| 买卖债券差价收入 | -24,405,288.04 | -42,302,127.40 |
收益波动分析
债券投资收益虽仍为主要收益来源，但买卖债券差价收入的波动反映出债券市场交易的复杂性和不确定性。投资者需关注债券市场走势对基金收益的影响。
关联交易：无重大关联交易，交易较为规范
关联交易情况概述
报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关情况 。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易规模较小，其中与上海银行股份有限公司的债券交易，买入金额为29,993,556.58元，卖出金额为30,108,858.49元 。
交易规范性与风险
整体来看，该基金关联交易较少且规范，降低了因关联交易可能带来的风险，保障了投资者利益。
投资组合：债券投资为主，关注发行主体风险
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比88.90%，金额为1,176,508,745.76元，全部为债券投资；买入返售金融资产占比10.50%，金额为138,976,845.56元；银行存款和结算备付金合计占比0.12%，金额为1,530,653.32元；其他各项资产占比0.49%，金额为6,427,877.23元 。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,176,508,745.76 | 88.90 |
| 买入返售金融资产 | 138,976,845.56 | 10.50 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,530,653.32 | 0.12 |
| 其他各项资产 | 6,427,877.23 | 0.49 |
债券投资明细及风险
期末按债券品种分类，金融债券占比最高，为44.63%，公允价值为581,107,241.09元；国家债券占比0.80%，公允价值为10,448,356.16元 。需注意的是，本基金投资的前十名证券的发行主体中，部分出现被监管部门立案调查或公开谴责、处罚的情况，这可能对债券价值和基金收益产生潜在影响。
份额持有人信息：机构与个人持有比例稳定，关注赎回风险
持有人户数与结构
嘉实稳祥纯债债券A期末持有人户数为31,379户，户均持有基金份额19,792.50份，机构投资者持有份额占比63.20%，个人投资者持有份额占比36.80%；嘉实稳祥纯债债券C期末持有人户数为30,146户，户均持有基金份额18,234.46份，机构投资者持有份额占比19.62%，个人投资者持有份额占比80.38% 。
| 基金类别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳祥纯债债券A | 31,379 | 19,792.50 | 63.20 | 36.80 |
| 嘉实稳祥纯债债券C | 30,146 | 18,234.46 | 19.62 | 80.38 |
赎回风险提示
报告期内，该基金份额赎回量较大，投资者结构虽相对稳定，但大规模赎回可能对基金运作产生影响，投资者需关注赎回风险。
基金份额变动：赎回导致份额大幅下降，关注流动性
份额变动情况
嘉实稳祥纯债债券A本报告期期初基金份额总额为2,326,325,282.59份，总申购份额为1,038,168,838.18份，总赎回份额为2,743,425,386.87份，期末基金份额总额为621,068,733.90份；嘉实稳祥纯债债券C本报告期期初基金份额总额为1,333,690,869.81份，总申购份额为905,743,252.06份，总赎回份额为1,689,738,001.65份，期末基金份额总额为549,696,120.22份 。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实稳祥纯债债券A | 2,326,325,282.59 | 1,038,168,838.18 | 2,743,425,386.87 | 621,068,733.90 |
| 嘉实稳祥纯债债券C | 1,333,690,869.81 | 905,743,252.06 | 1,689,738,001.65 | 549,696,120.22 |
流动性风险分析
大规模的赎回使得基金份额大幅下降，可能引发流动性风险。基金管理人需合理安排资产，确保在满足赎回需求的同时，维持基金的稳定运作。
嘉实稳祥纯债债券在2024年经历了份额与净资产的大幅下滑，虽在净值表现上跑赢业绩比较基准，但面临着宏观经济不确定性、债券市场波动以及赎回压力等多重风险。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。