当股市热门概念股炒作之风逐渐消退之际，后知后觉的资金成为高位站岗者，不仅纸面浮盈随风而逝，本金或许会一同“消失”。
然而，在下一次概念股升起之时，仍有投资者会满怀希望地去参与，来回“坐过山车”却让人欲罢不能。要知道大部分伟大的投机者，不是在贫穷中结束他们的日子，就是一次或多次接近这种状况。即使投机天才——“股票作手”利弗莫尔一生也破产了4次，最终在纽约饭店的衣帽间自杀。
他们为何不能及早收手，这背后究竟藏着怎样的心理秘密？
为啥让人欲罢不能？
在1929年美股大崩盘期间，流传着这样一个故事：
1929年初，有一名投机者拥有750万美元，这在当时是一大笔钱，都是他在前三年赚的。他的聪明之处在于：用150万美元来买债券并交给他的妻子，他郑重其事地说：“亲爱的，这些债券现在是你的了，这足够我们后半辈子的开销。我会继续投机赚钱，但无论什么场合下我向你要这些债券，都千万不要给我，因为我肯定已经疯了。”
6个月后，为了捞回他确信只是暂时损失的600万美元，他需要一笔保证金。他去找他的妻子要钱但被拒绝了。最终，他还是说服了她并要到了债券，但同样一去不回。
投机为何如此让人欲罢不能？我们需要了解投机心理。如果你不够了解自己，市场会帮助你用昂贵的代价做到。
从心理层面上来说，普通人中很少有人能凭借自己的服务或才能一星期赚几万元甚至几十万元，或许有特殊才能的人可以，但这种人太少了。而在概念股或者其他投机品种上升途中，投资者一星期赚百分之三五十，三个月赚一倍都是常事。这个金钱游戏实在太刺激太好玩。
巴菲特曾推荐过《金钱游戏》这本记录了20世纪60年代投资者众生相的书，尽管那个年代和今天投资的主题不同，但人性不变，投机的心理完全一样。
该书记录了一位名叫哈利的投资者，他在最初只有几千美元，后来幸运地搭上了电脑股的热潮，他买入的公司从10美元飙涨到260美元，哈利因此赚了25万美元。哈利把股票质押给银行，用借来的钱买入更多的股票。哈利誓死要赚到改变人生命运的100万美元。
“如果你抵押100美元的股票借30美元，当股票下跌30%时，你把钱还清还会剩下一些筹码，但是你拿到30美元买更多的股票，然后再拿这些股票借钱，而当这些股票上涨时，你再用他们借贷更多的钱。那一旦股价下跌，因为你没有任何资金储备，甚至连你的本金也会荡然无存。”哈利深谙这一点，但他依据生命的长度，以及想在生命中完成的目标来衡量风险，他绝不要平庸地活着。
哈利有很多拥趸，投机具有致命的诱惑力，他们期望股票上涨足够改变他们的生活，做任何以前想做而没有能力做到的事。哈利的财富像冰山一样向上生长，冰山的底部来自向金融机构借的钱。哈利几乎要变成了百万富翁，但大盘1962年开始下跌，个股更是重挫，哈利的财富冰山也开始融化，整个过程如黄粱一梦。
哈利在投资生涯中，重蹈覆辙了很多次，他在攒够了本金后依然延续以前的投资风格，满怀希望地参与下一次主题浪潮，直到失败再次来临。哈利多少年来都在原地打转，始终没有实现设定的财富目标。
音乐不停就继续跳下去
在投机游戏中，人们总是无数次接近成功又被重重摔在地上，参与这个金钱游戏的秘诀是，必须提早离场，绝不恋战，才能笑着离开，但大多数人不舍得离开，越是疯狂的顶点看起来越安全。
《金钱游戏》的作者用了一个比喻：我们都参加了一场精彩的派对，根据游戏规则，我们知道自己在某个时点应该离开，因为“黑骑士”会从露台的大门现身，杀死所有狂欢的人。早点离开的人也许会获救，但因为音乐和红酒非常诱人，让我们流连忘返。不过我们会问：“现在几点了？现在几点了？”只是没有一个时钟在正常运作。
所以我们知道，未来会发生这件事，而且确实发生了。“黑骑士”来了，杀死了狂欢的人，即使号称有着谨慎、忠诚等美德的人也不例外。如果你在1960年末期把钱交给他们，幸运的话，钱还剩下一半。
知名价值投资者赛思·卡拉曼说：“投机者很少，甚至从不关注下行风险，尤其是在上涨的环境中，在行情好的时候，很少有人能遵守纪律，坚持严格的估值标准和风险规避策略，尤其是当大部分抛弃这些准则的人快速致富的时候。因此，一旦‘黑骑士’到来，将会拿走一切。”
投机是一种想要把小钱变成大钱的努力，但可能不会成功；投资是一种想要避免大钱变成小钱的努力，应该能够成功。如果你试图在一年的时间内赚四五倍，那成功的概率很可能会很低，但如果你试图一年赚4%或者8%，只要具备足够的知识和能力，投资者应该有极大的概率成功。
过去若干年资本市场的年化收益为10%左右，短期看并不会对财富产生太大影响，金钱游戏者未必看得上，但长期复利却是奇迹，10年年化10%的复利收益是1.6倍，20年6倍，30年16.5倍……更何况市场不是有求必应的机器，不遵守投资的规律最后都是来回“坐过山车”，竹篮打水一场空。正如段永平也曾说过，在投资的路上，并不是条条大道通罗马，而是一条大道通罗马。
短期看，价值投资一点也不刺激，但真正的价值投资者绝不会被投机狂潮所诱惑，这是因为他们很早就明白投机成功靠运气，人们不能一直交好运。投机得来的财富最终一定会还给市场，一切还得从头再来。价值投资者的人生只需要富一次，绝不能回到原点。
价值投资者认为，证券并非投机工具，而是代表了对标的公司的部分所有权或者债权。没有哪一位长期投资者会因为坚持价值投资理念而后悔，而且信奉价值投资基本理念的投资者，也很少会转而信奉其他的投资方法。